Administracion financiera

TOMA DE DECISIONES DE INVERSIONES DE CAPITAL
Dentro de las técnicas de Finanzas Corporativas se consideran los flujos de efectivo ya que no son ingresos contables, por lo contrario la Contabilidad Financiera ubica en importancia a las cifras de ingresos o utilidades.
La evaluación de una empresa como “un todo” se descuentan los dividendos y no las utilidades, debido a que los dividendos son losflujos de efectivo que recibe un inversionista. Además las utilidades no son dinero real.
Cuando se calcula el VPN deberían usarse los flujos de efectivo que sean incrementales al proyecto. Estos flujos de efectivo son los cambios en los flujos de efectivo de la empresa que ocurren como consecuencia directa de aceptar un proyecto.
El costo hundido es aquel que ya ha ocurrido., ya que serefieren al pasado, la decisión de aceptar o rechazar el proyecto no los afecta. Por tal se deben ignorar tales costos. Los costos hundidos no son flujos de egreso de efectivo adicionales.
La empresa puede tener un activo que piensa vender, arrendar o emplear en alguna otra parte dentro del negocio. Si el activo se usa en un nuevo proyecto, los ingresos potenciales provenientes de usos alternativos sepierden. Estos ingresos perdidos se pueden visualizar significativamente como costos. Se les denomina costos de oportunidad porque, al aceptar el proyecto, la empresa abandona otras oportunidades de usar los activos.
Un efecto lateral puede ser erosión o sinergia. La erosión ocurre cuando un nuevo producto reduce las ventas y, por lo tanto, los flujos de efectivo de los productos existentes. Lasinergia ocurre cuando un nuevo producto aumenta los flujos de efectivo de los proyectos existentes.
Un determinado gasto beneficia a un cierto número de proyectos. Los contadores asignan este costo a través de diferentes proyectos cuando determinan el ingreso. Sin embargo, para propósitos de presupuesto de capital, este costo asignado o imputado puede visualizarse como un flujo de egreso deefectivo de un proyecto solo si es un costo incremental del proyecto.
Existen diferentes formas de determinar el flujo de efectivo operativo:
Método de abajo hacia arriba
Utilidad neta del proyecto: UAII - impuestos = $200 – 68 = $ 132
Si simplemente se añade la depreciación por ambos lados se llega a la expresión:
FEO: Utilidad neta + Depreciaciónòn = $132 + 600 = $732
Método de arribahacia abajo
La manera más obvia de calcular el FEO:
FEO: Ventas – Costos – Impuestos = $1,500 – 700 – 68 = $732
Método de la protección fiscal
Método que servirá de utilidad para algunos ejercicios del siguiente capitulo.
FEO: (Ventas – Costos) x (1 – tc) + Depreciaciónón x tc = ($1,500 – 700) x (.66) + 600 x .34 = $732
Este método considera que el flujo de efectivo operativo tiene doscomponentes.
1.- La primera parte es lo que seria el flujo de efectivo del proyecto si no hubiera gastos de depreciaciòn.
2.- La segunda parte es la deducción por depreciación multiplicada por la tasa fiscal, que se denomina protección fiscal de la depreciación. Se sabe que la depreciación no es un gasto que represente una salida de efectivo. El único efecto sobre el flujo de efectivo es reducirlos impuestos.
Inversiones con vidas desiguales: método del costo anual equivalente.
The Downtown Athletic Club debe elegir entre dos lanzadores mecánicos de pelotas de tenis

Todos los números de la grafica son flujos de egresos.
Valor presente de los costos de las dos maquinas con una tasa de descuento del 10 %:
Máquina A : 798.42 = $500 + $120 + $120 + $120( 1.1^1) (1.1^2) (1.1^3)
Máquina B : 916.99 = $600 + $100 + $100 + $100 + 100
( 1.1^1) (1.1^2) (1.1^3) (1.1^4)
¿Cómo se podría ajustar en forma adecuada la diferencia entre las vidas útiles cuando se comparan las dos maquinas?
Esto es posible utilizando el calculo del costo anual...