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RATING RESEARCH
Fecha de publicación: Principales analistas: 14 de enero de 2008 Emmanuelle Javoy - ejavoy@planetrating.com Minh-Huy Lai - mlai@planetrating.com Philippe Serres - pserres@planetrating.com

Nota: Esta es la segunda de dos partes sobre la nueva metodología de calificación GIRAFE. Sírvase leer el comunicado de prensa titulado “Nueva metodología de calificación GIRAFE mejorada”para la explicación de este proyecto de investigación.

Nueva metodología de calificación GIRAFE mejorada
I. Alcance Planet Rating estableció un grupo de trabajo a fines de 2006 bajo el liderazgo de su Directora Técnica Emmanuelle Javoy, encaminado a llevar a cabo la revisión de nuestra metodología de calificación. Fue rápidamente evidente que Planet Rating no iba a realizar sólo pequeñas mejoras,sino que también tendría que realizar cambios estructurales a su metodología con la finalidad de anticipar los riesgos futuros y desafíos propios a las microfinanzas. II. Principales áreas modificadas Con base en consultas internas y externas, experiencia en calificaciones y trabajo de investigación, Planet Rating concentró sus esfuerzos en la revisión de tres puntos claves: propiedad y gobierno,estructura de capital y riesgos de mercado/financieros y estructura de rentabilidad. a. Propiedad y Gobierno: Planet Rating siempre le ha dado una gran importancia a las cuestiones de propiedad y gobierno – generalmente mucho más que las agencias de calificación clásicas en sus calificaciones de crédito. Así, hemos preguntado si las IMFs tiene un gobierno apropiado, eficiente y eficaz y si susestructuras de toma de decisiones permiten prever riesgos, adoptar estrategias relevantes, supervisar su puesta en práctica y proteger adecuadamente sus activos. Asimismo nos preguntamos si estas IMFs están suficientemente preparadas para enfrentar con eficacia futuros riesgos y desafíos regulatorios. Para enviar un mensaje claro de que el buen gobierno es fundamental, Planet Rating ha decididoincrementar la ponderación de esta área de de 20% a 24%, llevándola a la “cumbre” de las seis áreas de calificación, desde un tercer lugar anteriormente. Sírvase consultar la Sección IV para más detalles. b. Estructura de capital y Riesgos de mercado/financieros: En la ahora antigua metodología, el área “F” que cubre la estructura de capital y los riesgos de mercado representaba sólo 7% de la notaglobal. Esto era un reflejo de que al final de los años 1990, la gran mayoría de IMFs eran ONGs o cooperativas. Muchas de ellas tenían estructuras de capital muy sencillas y poco riesgosas y no estaban expuestas de forma significativa a riesgos de mercado. Esto ya no es cierto desde hace unos años pues muchas IMFs se endeudan en divisas. Por ello, Planet Ratig ha decidido multiplicar por dos el pesodel área “F” llevándola a 14%, con el fin de reconocer esta evolución y de formalizar nuestras prácticas durante las misiones de calificación. De hecho, siempre investigamos si la IMF calificada conoce y cuenta con estrategias para optimizar su estructura de capital y diversificar sus fuentes de financiamiento. Además, nos preguntamos si dado el contexto y las opciones de
Planet Rating 13 rueDieumegard 93400 Saint Ouen t: +33 1 49 21 26 30 / f:+ 33 1 49 21 26 27 Société par Actions Simplifiée au capital de 580 000 EUR Immatriculée sous le n° 483 538 369 R.C.S. Bobigny rating@planetrating.com www.planetrating.com

financiamiento, la IMF calificada cuenta con estrategias eficaces para identificar y mitigar los riesgos financieros y de mercado, que van más allá del mero cumplimiento delas normas prudenciales, sobre todo para las IMFs que captan depósitos. Procuramos valorar a las IMFs que logran crear una estructura de capital óptima y conseguir el costo promedio de capital más bajo, y así asegurar o mantener una ventaja competitiva sobre sus competidores. c. Estructura de rentabilidad: Hasta ahora cuando se analizaba la rentabilidad de las IMFs, Planet Rating se concentraba...