Administración de costos de alimentos en operaciones pecuarias: el uso de instrumentos de cobertura de riesgo de precio en el sector avícola

Administración de Costos de Alimentos en Operaciones Pecuarias: El uso de Instrumentos de Cobertura de Riesgo de Precio en el Sector Avícola

Las operaciones avícolas tienen riesgos de mercado asociados a sus costos y ventas; administrar esos riesgos debe ser una prioridad para la industria avícola. No obstante que la administración o responsables de compras solo se ocupen de los ingresos porsus ventas de pollo, habrían también de enfocarse sobre aspectos de fondo y, específicamente, sobre aquellos que tienen un mayor impacto en los resultados – como los costos de los alimentos concentrados. Los riesgos de mercado asociados con los alimentos incluyen dos componentes: Precio y Base. El nivel de precio se descubre por medio de los mercados de futuros de Maíz y Harina de Soya del ChicagoBoard of Trade (productos cotizados en los mercados del Chicago Board of Trade o (CBOT). La Base es la relación entre un precio local de contado de grano para forraje y el precio relacionado de futuros del CBOT. Un alza en los precios de futuros de Maíz y harina de soya o un fortalecimiento de la base pueden tener un efecto devastador sobre las finanzas de una operación avícola, tanto comoprecios bajos de su producto, el pollo. No obstante, existen diversas alternativas para administrar riesgos asociados con los costos de alimentos. Algunas de estas alternativas están disponibles por medio de productores y proveedores locales y, otras, a través de los mercados de futuros en el Chicago Board of Trade. Las ideas que a continuación se describen se concentran en dos estrategias comunesutilizando futuros y opciones de Maíz: Cobertura Larga con Futuros y Cobertura Larga con Opciones Call. COBERTURA LARGA CON FUTUROS La cobertura larga con futuros es una de las estrategias más básicas de administración de riesgos para fijar costos de alimentos. Una posición larga de futuros de Maíz se inicia como un sustituto temporal de una compra futura de alimentos a un procesador o proveedor. Laposición larga de futuros puede situarse con mucha anticipación a los requerimientos y provee protección de precio hasta que se realiza la compra. En forma inmediata a la compra física del maíz para alimento, la posición larga debe cerrarse (compensarse). Dado que los precios en los mercados de contado y de futuros pueden variar a la alza o a la baja a través del tiempo, una pérdida en alguno deestos mercados será compensada por una ganancia en el otro – permitiendo así a la operación avícola fijar (o establecer) un nivel de precio de maíz con anticipación a la compra del grano. Ventajas  Elimina riesgo de precios mayores  Establece un nivel de precio de compra por anticipado en la compra de alimento  Ayuda en los procesos de planeación y presupuesto  Un debilitamiento de la base mejorael precio efectivo de compra de alimento  La posición de Futuros está garantizada por el proceso de márgenes del CBOT

Desventajas  Un fortalecimiento de la base incrementa el precio efectivo de compra  Pierde potencial de comprar a precios más favorables si el mercado baja Evaluación de una cobertura larga con futuros Precio de Futuros Largos +/- Base Esperada* Precio Esperado de Compra(*Base a la fecha de compra de contado)

Ejemplo de Cobertura Larga con Futuros: Supuestos Compra (largo) Futuros de Maíz de Julio $2.40/bushel Base Esperada para Junio + .25/bu Precio Esperado de Compra $2.65/bu Junio - Escenario 1: Precios a la Alza Vende (compensa) Futuros de Maíz de Julio Base Precio local de Maíz forrajero Ganancia en Futuros* Precio Efectivo de Compra de Forraje Junio –Escenario 2: Precios a la Baja Vende (compensa) Futuros de Maíz de Julio Base Precio local de Maíz forrajero Pérdida en Futuros** Precio Efectivo de Compra de Maíz
*(Compra a $2.40/bu y venta a $3.05/bu) **(Compra a $2.40/bu y venta a $2.00/bu)

$3.05/bu + .25/bu 3.30/bu - .65/bu $2.65/bu

$2.00/bu + .25/bu 2.25/bu + .40/bu $2.65/bu

Comentarios a la Estrategia de Futuros Largos En tanto que...