Analisis Tecnico

Capítulo 2

La teoría de Dow

Charles Dow a principios del siglo XX escribió en diferentes artículos una serie de reglas básicas para entender los mercados que ahora, cien años después, no sólo siguen totalmente en vigor sino que son objeto de culto por los analistas técnicos. En sus sencillas reglas se resume lo más importante que hay que saber sobre análisis técnico. Creo que es deobligado cumplimiento el leerlas, comprenderlas y memorizarlas, pues nos serán muy útiles en nuestro camino como estudiantes.
En esencia Dow pensaba que la Bolsa en realidad es un ente con personalidad propia al margen de la personalidad individual de los valores que la componen y que terminan por moverse más o menos todos a la vez, o al menos una mayoría. Si somos capaces de determinar cuál es ladirección del conjunto podremos ganar dinero con los valores que la componen.
Siguiendo los valores más importantes de la época, Dow creó dos índices: el de valores industriales y el de ferrocarriles. Ahora las cosas son menos sencillas pero para entender lo que Dow quiso decir es más que suficiente.
1.- El mercado tiene tres tendencias: la primaria o principal, la secundaría (los rebotescorrectivos contra la tendencia) y la tendencia día a día (las fluctuaciones intradía de las que también se pueden sacar jugosos beneficios).
Debemos considerar que nunca veremos un gráfico que no esté formado por sucesivos picos y valles. Lo fundamental que tenemos que considerar es que en una tendencia alcista los mínimos (cuidado, los mínimos, no los máximos como se podría pensar) deben serascendentes. Y en una tendencia bajista los máximos deben ser descendentes. Esos mínimos o máximos sucesivos, ascendentes o descendentes, normalmente se pueden unir por una línea recta a la que llamaremos directriz alcista o bajista, según sea el caso.
Cuando la cotización cruza con claridad dicha recta directriz tendremos la primera pista de que la tendencia ha terminado.
Para ilustrar mejor estaexplicación vean en el gráfico n° 1 una tendencia bajista en el índice Nikkei y en el gráfico n° 2 tendencias sucesivas bajistas y alcistas en el lbex-35, con punto de ruptura señalado con un círculo.

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2.- Las medias descuentan absolutamente todo (en la teoría primitiva Dow se refería a las medias de ferrocarriles y a la de transportes). Toda la información de que disponen los operadoresestá descontada en ellas. Por lo tanto, no necesitamos nada más, es la herramienta de información principal ya que resume todas las demás.
3.- Las tendencias principales tienen tres fases a su vez: fase de acumulación, fase intermedia y fase de distribución. Este concepto es tan importante que le daremos un tratamiento separado al final de este capítulo.
4.- Las medias de industriales y deferrocarriles deben confirmarse entre sí. No se dirá que el mercado está en tendencia alcista o bajista mientras las dos medias no estén en la misma dirección y señal.
5.- Una tendencia se dirá que está en vigor mientras no tengamos alguna señal de haber dado la vuelta (cambiar de tendencia: si era alcista convertirse en bajista y viceversa). Es muy importante este concepto, yo diría que vital. Unmercado jamás se mueve en línea recta, siempre lo hace en dientes de sierra, en zig-zag. Cuando tengamos una posición tomada, tenemos que aprender a asumir que continuamente tendremos rebotes en contra de la tendencia que nos harán sufrir. No ganaremos dinero si no somos capaces de determinar lo que es un rebote, que no nos debería hacer salir de nuestra posición, y lo que es de verdad un cambio detendencia, que debería conllevar el cierre inmediato de posiciones y apertura en la dirección contraria. Y, por supuesto, no ganaremos dinero ¡sin sufrir mucho!
En este sentido, de poco les ayudará lo que aparezca en los medios. Por ejemplo, en la gran caída desde los máximos del lbex-35 desde marzo de 2000 que dura varios años, la tendencia en ningún momento dejó de ser bajista pero en todos y...