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FORMAS DE CÁLCULO DEL BETA PARA UNA COMPAÑÍA ESPECÍFICA-BOTTOM UP

Calcular la Beta para cada compañía, supone poder determinar el riesgo del negocio, el apalancamiento operativo y elapalancamiento financiero para cada negocio. Si podemos determinar estos componentes de manera individual, no necesitaríamos los precios pasados de los activos de una firma cualquiera.

La Beta de 2 activosjuntos, es un promedio ponderado de los betas de los activos vistos de forma individual, con las ponderaciones realizadas sobre el valor de mercado. Como consecuencia la beta para una firma es elpromedio ponderado de las betas de todos los negocios que se encuentran en dicha actividad.

Se puede estimar la Beta para una compañía en 5 pasos:

• Paso 1: Se identifica la industria o industriasen donde el negocio opera

• Paso 2: Se busca información de otras empresas de la misma industria y se obtiene las regresiones de sus betas, las cuales usamos para determinar un promedio de labeta de dichas empresas y su nivel de apalancamiento financiero.

• Paso 3: Estimamos el promedio de la beta desapalancada para el negocio. Esto se realiza desapalancando la beta de la compañía através del ratio de nivel de deuda capital que posea.

Alternativamente, se puede estimar la beta desapalancada para cada compañía de la industria y luego determinar el promedio de la betadesapalancada.

|Beta Desapalancada = |Beta (firmas comparables) | |
| |1+(1-t) (D/E) firmas de ratio comparable|
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• Paso 4: Para estimar la beta desapalancada de la compañía que estamos analizando, tomamos un promedio ponderado de las betas de las compañías...