Contabilidad de derivados

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FX-Spot

Forward

Cross Currency Swaps

El uso de Coberturas en la Administración del Riesgo
Junio 2008

Opciones de FX

FX-Swap

Contabilidad Inversiones de Derivados

Agenda
1. Instrumentos Financieros Derivados ¿Qué son y para qué sirven? • Forward de Tipo de Cambio • Opciones de Tipo de Cambio • Cross Currency Swap • FX-Swap • Swap de Tasas de Interés 2. Contabilidad yTributación sobre Derivados

Introducción: Mercado de Capitales
Mercado Spot FX Money Market - Depósitos a tasa fija - Depósitos a tasa variable Instrumentos Financieros - Renta Fija - Renta Variable Forward de Bonos Forward de Acciones Opciones de Bonos Precio Derivados Forward, Opciones de FX FRA, IRS, Swaption Riesgo Tipo de Cambio Tasa de interés

Posición Contable
Posición de CambiosContable (PC) PC= Activos en ME – Pasivos en ME = US$ 15 – US$ 5 = US$ 10 MM

También recibe el nombre de Posición No Cubierta Activo Caja ME Colocaciones ME Colocaciones MN Total Consolidado
Tipo de cambio: 3.00

Pasivo US$ 5.0 MM US$ 10.0 MM S/. S/. 3.0 MM 48.0 MM Depósitos ME Depósitos MN Patrimonio Total Consolidado US$ 5.0 MM S/. 3.0 MM S/. S/. 30.0 MM 48.0 MM

Balance con descalceActualmente una empresa tiene el siguiente balance, con obligaciones y activos tanto en soles como en dólares
Activo Caja ME Cuentas por cobrar Inventario Total Consolidado
Tipo de cambio: 2.85

Pasivo US$ 5.0 MM US$ 10.0 MM S/. S/. 3.0 MM 45.8 MM Deuda CP ME Deuda LP MN Depósitos Patrimonio Total Consolidado US$ 5.0 MM S/. 3.0 MM S/. S/. 28.5 MM 30.0 45.8 48.0 MM

Descalce

= US$ 15 – US$ 5 =US$ 10 MM

¿Está expuesta a cambios abruptos en el tipo de cambio?

Balance en descalce
¿Ante una subida del tipo de cambio qué ocurre con el balance?
Tipo de cambio: 2.90 Activo Caja ME Cuentas por cobrar Inventario Total Consolidado US$ 5.0 MM US$ 10.0 MM S/. S/. S/. 3.0 MM 45.8 MM 46.5 MM Pasivo Deuda CP ME Deuda LP MN Depósitos Patrimonio Total Consolidado US$ 5.0 MM S/. 3.0 MM S/. S/.S/. 28.5 MM 30.0 45.8 MM 48.0 46.0 MM

Ganancia por exposición

= S/. 46.5 – S/. 46.0 = S/. 0.5 MM

Cuando el activo es mayor al pasivo en ME, una subida del tipo de cambio es más favorable. “Las ventas a crédito en dólares pagan más soles.”

Balance con descalce

Ante una caída del tipo de cambio qué ocurre con el balance?
Tipo de cambio: 2.70 Activo Caja ME Cuentas por cobrarInventario Total Consolidado US$ 5.0 MM US$ 10.0 MM S/. S/. S/. 3.0 MM 45.8 MM 43.5 MM Pasivo Deuda CP ME Deuda LP MN Depósitos Patrimonio Total Consolidado US$ 5.0 MM S/. 3.0 MM S/. S/. S/. 28.5 MM 30.0 45.8 MM 48.0 45.0 MM

Pérdida por exposición

= S/. 43.5 – S/. 45.0 = - S/. 1.5 MM

Cuando el activo es mayor al pasivo en ME, una caída del tipo de cambio es perjudicial. “Las ventas a crédito endólares pagan menos soles.”

Los movimientos del tipo de cambio tienen impactos de acuerdo a la estructura de balance
Posición Larga en ME Posición Corta en ME

Activo MN

Pasivo MN

Activo MN

Pasivo MN

Activo ME

Pasivo ME
Utilidad Pérdida

Activo ME
TC TC

Pasivo ME

TC TC

Utilidad Beneficio

Tipo de cambio
3.25 3.15 3.05 2.95 2.85 2.75 2.65
Dic06 Ene- Feb07 07Mar07 Abr07 May07 Jun07 Jul07 Ago07 Sep07 Oct07 Nov07 Dic07 Ene- Feb08 08 Mar08 Abr08 May08

Medidas BCRP Flujos mixtos

Sobreoferta Forward absorbida por BCRP

Sobreoferta Spot absorbida por BCRP

Forward de Tipo de Cambio
¿En que consiste?

Es una operación de cambio donde se pacta la compra o venta de una moneda, un tipo de cambio fijo, para su entrega o compensación obligatoria en unafecha futura empresa
Elimina la exposición al riesgo cambiario para la

Ventajas

Permite operar con flujo de caja conocidos y seguros, mejorando el calce de monedas No afectan la liquidez de la empresa, ya que no se requieren fondos para suscribir los contratos. Línea Forward o un depósito en garantía por el riesgo equivalente Firma de Contrato Marco y, luego del pacto de operaciones,...
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