COSTO DE AGENCIA

Diciembre 2006

Costos de Agencia: de las finanzas a la política
Conrado Javier Martinez
Profesor del Programa MBA de la Graduate School of Business de la Universidad de Palermocmarti1@palermo.edu

En el mundo de las finanzas suelen definirse a los “Costos de Agencia” como la destrucción de valor
que se produce a nivel empresa, a consecuencia de la falta de alineación entre losintereses de los
accionistas/propietarios de dicha empresa como tales y los de sus gerentes/agentes en su rol de
administradores. Está claro que bajo condiciones normales los accionistas/propietariossiempre
intentarán maximizar el valor de su compañía, con el consiguiente incremento de sus riquezas
personales. No obstante, para el caso de los gerentes/agentes, este “incentivo” a maximizar el valorde la empresa para la cual trabajan, en algunas ocasiones se presenta un tanto difuso. Va de suyo
que esta falta de alineación de intereses suele darse mayormente en grandes organizaciones, dondeel paquete accionario se encuentra atomizado y donde se registra una marcada “distancia” entre el
management y sus accionistas.
Los Costos de Agencia en relación a una determinada empresa suelenadoptar, entre otras, las
siguientes formas: realización de gastos innecesarios, contrataciones a precios por encima de los de
mercado, dificultad de ascenso de buenos ejecutivos, emprendimiento deproyectos con riesgo
excesivo, etc. Es decir, los gerentes/agentes se abusan del poder de decisión del cual
ocasionalmente gozan dentro de la organización con el objeto de lograr un beneficiopropio (en
detrimento de los accionistas/propietarios). Si bien los Costos de Agencia no pueden ser eliminados
por completo, existe una serie de medidas tendientes a su minimización y a brindar unaadecuada
protección a los accionistas/propietarios.
A partir del vínculo accionistas/propietarios – gerentes/agentes, podría trazarse un paralelismo con
respecto a la relación ciudadanos/votantes –...