crisis

Deuda pública como porcentaje del PIB en el mundo (2010).
La crisis de la deuda soberana europea ha sido causada por una combinación de factores complejos, entre los que se encuentran laglobalización de las finanzas, las fáciles condiciones de acceso al crédito durante el período 2002-2008 que impulsaron prácticas de préstamo y endeudamiento arriesgado, los desequilibrios en el comerciointernacional, las burbujas inmobiliarias que al término de ese período estallaron, el debilitamiento del crecimiento económico a partir de 2008, las decisiones de política fiscal, así como el enfoqueutilizado por varios países para rescatar a sus instituciones bancarias en problemas al asumir las deudas privadas socializando las pérdidas.1 2
Un posible relato descriptivo de las causas de la crisiscomenzaría con el aumento significativo en los ahorros disponibles para la inversión en el período 2000-2008. Durante este lapso de tiempo, el pool global de valores de renta fija aumentó desde un valortotal aproximado de $36 billones en el año 2000 hasta $70 billones en 2007. Este fondo, conocido en inglés como "Giant Pool of Money" (en castellano, "Gigantesco Fondo de Dinero"), creció a medida quelos ahorros de diferentes países en desarrollo con elevadas tasas de crecimiento económico iban teniendo acceso progresivo a los mercados de capitales globales. Los inversores que buscabanrentabilidades mayores que las ofrecidas por los bonos del Tesoro de Estados Unidos comenzaron a buscar alternativas globalmente.3 La tentación ofrecida por esta fuente de ahorros rápidamente disponible superólos mecanismos regulatorios de control en todos los países, a medida que los inversores de renta fija global se movían en busca de mejores rentabilidades, lo que provocó la creación de sucesivasburbujas en todo el planeta. Si bien esas burbujas han ido estallando, provocando caídas de los precios de los activos (por ejemplo, las propiedades inmobiliarias), no ha ocurrido lo mismo con los...