De todo

Caso: Marriott Corporation “The cost of Capital”

Alumna: Wanda Andrade Ramírez Profesor: Freddy Zavala Ayudante: Fernanda Per Fecha de entrega: viernes 2 de julio

Universidad de Santiago deChile Facultad de Administración y Economía Finanzas II Caso Marriott:  Estructura de capital: Prima de Riesgo: Para el caso de los Hoteles usaré la media aritmética de la diferencia entre los retornosS&P 500 y los bonos gubernamentales de largo plazo por el periodo de (1926 y 1987). Ahora en el caso de los restaurantes y los servicios se aplica la misma diferencia pero en corto plazo. Prima deRiesgo 7,43% 8,47% 8,47%

Marriott Hoteles B/V 60% 74% P/V 40% 26% B/P 150% 285% Ocuparé el modelo pasado en clases de  TLR: Vencimiento 30 años 10 años 1año Supuestos:

Restaurante ContratoServicios 42% 40% 58% 60% 72% 67% Modigliani & Miller (1963)

Hoteles Contrato Servicios Restaurante

Impuesto a las corporaciones: Tipo 8,95% 8,72% 6,90% Ocuparé la tasa aplicada en el último periodoósea en 1987 Income Before income taxes…………………………………..398.9 Income taxes…………………………………………………………..175.9 ( 41.1%)

Según lo estipulado en el enunciado de este caso puedo concluir que las tasas libre deriesgo son las siguientes: TLR 8,95% 6,90% 6,90%

Ganancias y ventas de las filiales: Ventas Hoteles Contrato Servicios Restaurante Beneficios 41% 51% 46% 33% 13% 16%

Hoteles Contrato ServiciosRestaurante

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Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Finanzas II  Costo de la deuda (Kb) Reemplazando en los demás casos los resultados son los siguientes:
βdPrima del tipo de deuda por encima de los bonos del Eº Marriott Hoteles Contrato Servicios Restaurante 0,013 0,011 0,014 0,018 Marriott Corporation Hoteles Contrato Servicios Kb 0,1025 0,1005 0,0830,087 Restaurante 0,175 0,148 0,165 0,213



Estimación del beta patrimonial sin deuda:

Marriott:
c  p / d = 1.11



Beta de la deuda (βd)

d 

( Kb  Rf ) ( Kb  Rf )  ( E ( Rm )...