Deficit fiscal

El año pasado es historia y recordaremos ese año como el de las restricciones.
El 2010 se inició con una devaluación en el tipo de cambio oficial, una crisis eléctrica, una restricción en el mercado de divisas y la eliminación del mercado permuta, todo en un contexto de contracción real del gasto público y paradójicamente, precios petroleros altos. Pero más allá, el mal desempeño de la economíatiene que ver con el modelo aplicado por el Ejecutivo que aleja la inversión privada.
La sensación que dejó será netamente de malestar, todo lo contrario al Socialismo del Siglo XXI que plantea para nuestro país. La economía tendrá probablemente una caída de 1,9%, según datos preliminares del Banco Central, con una inflación de 27,2%, la más alta de América Latina.
En el contexto internacional,para Ecoanalítica, los datos macroeconómicos globales mejorarán y, con ellos, también el mercado petrolero. El valor de la cesta venezolana se ubique en US$77/bl y en el mediano plazo promedie US$85.

A pesar de un entorno favorable, la producción de Pdvsa se encuentra estancada desde 2005, gracias a la nueva visión, que la define como una empresa de producción social, que no da prioridad a lainversión en el negocio.
Aunque desde el 2010, Pdvsa ha intentado poner en marcha un plan estratégico de inversiones para incrementar la producción de crudo y gas en los próximos cinco años, para crecer y sustentar la viabilidad política socialista.
En cuanto al crecimiento, en 2011 es factible que la economía muestre una tasa de crecimiento positiva, pero no llegará al 2% y muy por debajo delpromedio de la región.
Consideramos que pese a los seis trimestres de recesión, los sectores de telecomunicaciones, servicios comunitarios, productos y servicios no lucrativos, y productos y servicios del Gobierno, continuaran creciendo.
Lo más importante este 2011 se refiere a la devaluación de la tasa preferencial, que era un ajuste necesario pues mejora el flujo de caja de Pdvsa y del GobiernoCentral, podría aumentar las liquidaciones de divisas hacia el sector privado, agiliza el pago de dividendos a empresas farmacéuticas y de alimentos, y otorga una posición fiscal más cómoda hacia el año 2012. Solamente este año, el Ejecutivo va a recibir por este concepto el equivalente a US$7.000 millones. Esto en bolívares equivale a VEB 30.169 millones, el 14,8% del total del gastopresupuestado en 2011. Sin embargo, el servicio de la deuda se verá afectado ya que todos los pagos migrarán a 4,30 VEB/US$, así como también incrementará el ratio deuda/PIB. Además, la devaluación corrige las distorsiones que surgían por la duplicidad de tasas en la entrega de dólares oficiales, aunque la existencia del control las seguirá propiciando.
El impacto será en la inflación. Esto es por elincremento en el costo de los bienes que se importaban a 2,6 VEB/US$ (alimentos, medicinas y bienes de capital), que afectará el esquema de subsidios del sector público y los costos del sector privado; incrementos que, de alguna manera, serán trasladados al consumidor, afectando aún más el poder de compra, tomando en cuenta que los alimentos tienen un mayor peso dentro del IPC. De manera que, la metainflacionaria de 24,0% estimada en el presupuesto 2011 se hará cuesta arriba. A priori, esperamos se sitúe en torno a 30,0% este año.
El Ejecutivo continuará con su estrategia de incremento del endeudamiento externo. Lo primero que queremos mencionar es que el Gabinete Económico postergó las emisiones de deuda hasta finalizado el primer trimestre, al considerar condiciones de mercado adversas. Sinembargo, mantenemos invariables nuestros estimados en cuanto a montos a emitir en 2011. ¿La razón? Para que el actual sistema cambiario se sostenga, es necesario que tanto la República como Pdvsa continúen emitiendo deuda externa, a lo que hay que añadir las necesidades de financiamiento en ambos casos. En el caso de la República, estimamos que el déficit fiscal será de 4,1% del PIB en 2011, es...