Derivados

Una introducción a los derivados financieros
Eduardo Nuche Bricaire Jueves, 22 de Marzo de 2007

Temario
• Introducción a los derivados financieros • Tipos de derivados financieros y ejemplos de derivados financieros
• Futuros • Opciones • Swaps

• Características de la operación con derivados.

Introducción
Definición

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Un derivado puede ser definido como el instrumentofinanciero cuyo valor depende (o deriva) de otro instrumento o variable.

Contratos y mercados

• Existen dos tipos de mercados para los derivados: 1. Los organizados (MEXDER, CBOE, CBOT). Aquí los contratos son fijos hay un respaldo legal y de una cámara de compensación. Aquí encontramos contratos de futuros y opciones. 2. Los no organizados (OTC over the counter), estos últimos tienen lacaracterística de ajustarse a las necesidades de cada cliente (contratos a la medida), por lo general se pactan los contratos entre instituciones. Aquí encontramos contratos forward y warrants.

Breve historia

Introducción

• Los contratos de futuros se pactaban, a principios del siglo XIX, entre agricultores y comerciantes de granos de Chicago. La producción de las granjas a orillas del lagoMichigan estaba expuesta a bruscas fluctuaciones de precios, por lo cual los productores y comerciantes comenzaron a celebrar acuerdos de entrega a fecha futura, a un precio predeterminado. • En 1848 se forma el CBOT (Chicago Board of Trade). • En 1874 se fundó el Chicago Product Exchange para la negociación a futuro de productos perecederos y en 1898 surgió el Chicago Butter and Egg Board. Ambasinstituciones dieron origen al Chicago Mercantile Exchange (CME) que se constituyó como bolsa de futuros sobre diversos productos agroindustriales.

Introducción
• Se puede decir que el mercado de futuros financieros surgió formalmente en 1972, cuando el CME creó el International Monetary Market (IMM), una división destinada a operar futuros sobre divisas. Otro avance importante se produjo en 1982,cuando se comenzaron a negociar contratos de futuro sobre el índice de Standard & Poor's y otros índices bursátiles, casi simultáneamente en Kansas City, Nueva York y Chicago. • El mercado formal de opciones se originó en abril de 1973, cuando el CBOT creó una bolsa especializada en este tipo de operaciones, el The Chicago Board Options Exchange (CBOE). Dos años más tarde, se comenzaron a negociaropciones en The American Stock Exchange (AMEX) y en The Philadelphia Stock Exchange (PHLX). En 1976 se incorporó The Pacific Stock Exchange (PSE).

Introducción
Los derivados en México

• A partir de 1978 se comenzaron a cotizar contratos a futuro sobre el tipo de cambio peso/dólar, que fueron suspendidos a raíz del control de cambios decretado en 1982. En 1983 la BMV listó futuros sobreacciones individuales y petrobonos, los cuales registraron operaciones hasta 1986. Fue en 1987 que se suspendió esta negociación debido a problemas de índole prudencial. • A partir de octubre de 1992 se comenzaron a operar en la Bolsa Mexicana de Valores los Títulos Opcionales (warrants) sobre acciones individuales, canastas e índices accionarios. • A fines de 1994 entraron en vigor las normas deBanco de México para la operación de contratos forward sobre la tasa de interés interbancaria promedio (TIIP) y sobre el índice nacional de precios al consumidor (INPC).

Introducción
– Creación del Mercado mexicano de derivados (MEXDER) • El 31 de diciembre de 1996 fueron publicadas en el Diario Oficial de la Federación las "Reglas a que habrán de sujetarse las sociedades y fideicomisos queparticipen en la constitución y operación de un mercado de productos derivados cotizados en Bolsa". • El 26 de mayo de 1997, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores publicó las "Disposiciones de carácter prudencial a las que se sujetarán en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa“. • El 22 de septiembre de 1997 se entregó a las Autoridades...