Diferencias en el Acceso al Financiamiento de las Pequeñas y Medianas Empresas

DIFERENCIAS EN EL ACCESO AL FINANCIAMIENTO EN LAS PEQUEÑAS
EMPRESAS
Por:
Ingrid Y. Mercado Beauchamp
Tesis sometida en cumplimiento parcial de los requisitos para el grado de
MAESTRO EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
En
FINANZAS
UNIVERSIDAD DE PUERTO RICO
RECINTO UNIVERSITARIO DE MAYAGÜEZ
Mayo 2009
Aprobado por:
________________________________
José A. Cruz Cruz, Ph.D.
Miembro, ComitéGraduado

__________________
Fecha

________________________________
Rosario de los A. Ortiz Rodríguez, Ph.D.
Miembro, Comité Graduado

__________________
Fecha

________________________________
Yolanda Ruiz Vargas, Ph.D.
Presidente, Comité Graduado

__________________
Fecha

________________________________
José I. Vega Torres, Ph.D.
Representante de Estudios Graduados__________________
Fecha

________________________________
Yolanda Ruiz Vargas, Ph.D.
Decana Asociada de Investigación y Asuntos Graduados

__________________
Fecha

UMI Number: 1468675

INFORMATION TO USERS

The quality of this reproduction is dependent upon the quality of the copy
submitted. Broken or indistinct print, colored or poor quality illustrations and
photographs, printbleed-through, substandard margins, and improper
alignment can adversely affect reproduction.
In the unlikely event that the author did not send a complete manuscript
and there are missing pages, these will be noted. Also, if unauthorized
copyright material had to be removed, a note will indicate the deletion.

______________________________________________________________
UMI Microform1468675
Copyright 2009 by ProQuest LLC
All rights reserved. This microform edition is protected against
unauthorized copying under Title 17, United States Code.

_______________________________________________________________
ProQuest LLC
789 East Eisenhower Parkway
P.O. Box 1346
Ann Arbor, MI 48106-1346

Abstract
This research analyzes which factors determined the use of debt or equity bysmall firms
to finance their operations. These factors include, both, characteristics of the firms and their
owners, particularly, gender, race and ethnicity.
To empirically analyze the financing decision of small firms in the United States, a model
of propensity to use equity and debt was estimated using the 2003 Survey of Small Business
Finances. The characteristics of the owner which weredeterminant in the propensity to use debt
were gender, race, and age of the owner. For the propensity to use equity, it appears that only
race and owner’s age were determinants. The characteristics of the company, in general, seem to
determine the propensity to use both equity and debt.

i

Resumen Ejecutivo
Este trabajo de investigación analiza cuáles son los factores que determinan elque las
pequeñas empresas opten por utilizar deuda o equidad como fuente del financiamiento de sus
operaciones. Estos factores incluyen las características de la empresa y del dueño,
particularmente el género, la raza y la etnia.
Para analizar empíricamente la decisión de financiamiento de las pequeñas empresas en
Estados Unidos, se estimó un modelo de propensión de recurrir a equidad y deudautilizando la
encuesta Survey of Small Business Finances, 2003. Las características del dueño que resultaron
ser determinantes en la propensidad a escoger deuda fueron el género, la raza y la edad del
dueño. En la propensidad a escoger equidad resultó que solo la raza y la edad del dueño fueron
determinantes en esta decisión. Las características de la empresa, en general, determinan lapropensidad tanto de equidad, como de deuda.

ii

Declaratoria de Derecho de Autor
© Ingrid Y. Mercado Beauchamp 2009

iii

Dedicatoria y Reconocimientos
Antes de emprender esta nueva meta en mi vida, lo consulté primeramente con Dios.
Hoy cuando miro hacia atrás puedo tener la completa seguridad de que Él estaba de acuerdo
conmigo. Ha sido determinante para mí poder contar con su...