Estudio

MÉTODOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA

1.- VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Es el valor monetario que resulta de restar los Flujos Netos de Efectivo (flujos descontados a valor presente) a la inversión inicial.

Mide la rentabilidad deseada después de recuperar la inversión.

a) Si el resultado es mayor que cero, mostrará cuanto se gana con el proyecto, por sobre la TMAR del proyecto.
b) Si elresultado es igual a cero, indica que el proyecto reporta exactamente la TMAR que se deseaba obtener después de recuperar la inversión.
c) Si el resultado es negativo, muestra el monto que falta por para ganar la tasa que se deseaba obtener después de recuperada la inversión.













En el extremo izquierdo se representa el inicio del proyecto, colocando la InversiónInicial como un desembolso, representada con una flecha hacia abajo.

Los flujos positivos o ganancias anuales se representan con una flecha hacia arriba. En caso de tener pérdidas o que se realice otra inversión, se representarán con una flecha hacia abajo.

F= Futuro
P= Presente

Valor Futuro F= P (1 + i )n

Donde i= Tasa de interés o de crecimiento del dinero.





Valor PresenteP= (Flujo descontado)


Donde i= Tasa de descuento. Descuenta el valor del dinero en el futuro a su equivalente en el presente (TMAR). Los flujos traídos a tiempo cero se les llama flujos descontados.

Criterio de evaluación:

VPN mayor/igual que cero. Aceptar la inversión

VPN menor que cero. Rechazar la inversión.

Este método se basa en lo siguiente:

1. El valor depende de la“i” aplicada. Como esta “i” es la TMAR, su valor lo determina el evaluador.

Sumar los flujos descontados en el presente y restar la inversión inicial equivale a comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos necesarios para producir esas ganancias.



VPN = -P + + + + +





El valor del VPN es inversamente proporcional al valor de la “i” aplicada, de modo quecomo la “i” aplicada es la TMAR, si se pide un gran rendimiento sobre la inversión (es decir, si la TMAR es muy alta), el VPN puede volverse fácilmente negativo, y en ese caso se rechazaría el proyecto.




ADICIÓN DEL VALOR DE SALVAMENTO

Al final del periodo de planeación de 5 años se hace un corte artificial de tiempo con fines de evaluación. Desde este punto de vista, ya no se consideranmás ingresos; la planta deja de operar y se venden todos los activos, lo cual produce un flujo extra de efectivo el último año y hace más atractivo el proyecto.








2.- TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Tasa de descuento que hace que el VPN sea igual a cero.

Tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.


VPN = - P + + + + + = 0




CuandoVPN mayor que cero, se acepta el proyecto, significando que se da al inversionista una tasa mayor que la TMAR exigida.

Esto indica que se puede exigir al proyecto una ganancia superior a la TMAR.

La máxima tasa exigible es aquella que haga que el VAN sea cero (TIR).

Se utiliza la anterior ecuación dejando como incógnita la “i”. Se determina por medio de tanteos (a prueba y error) outilizando la fórmula financiera de Excel (TIR)

Criterio de aceptación:

Si la TIR es mayor que la TMAR se acepta la inversión.

Se llama TIR porque supone que el dinero que se gana año con año se reinvierte en su totalidad.

Es decir, si el rendimiento de la empresa es mayor que el mínimo fijado como aceptable, la inversión es económicamente rentable.





3.- PERIODO DE RECUPERACIÓN DELA INVERSIÓN
Es un método que permite determinar el tiempo necesario para que los flujos netos de efectivo recuperen la inversión inicial. Los flujos netos de efectivo son descontados a valor presente utilizando la TMAR del proyecto, para acumularlos hasta que igualen la inversión inicial. En el cuadro 1 se muestra un ejemplo para explicar el método.
El periodo de recuperación...