Finanzas

Indicadores de desempeño
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Es un indicador que permite calcular y expresar el valor presente de un número determinado de flujos de caja futuros originados por una inversión, en relación a una tasa de descuento representativa. Por construcción a las sumas de los flujos en valor presente, se le resta la inversión inicial, por lo que el van refleja un aumento o disminuciónde la riqueza.
Algunos aspectos importantes a considerar:
A. El indicador es fidedigno si la tasa de descuento es representativa al sector analizado.
B. Posee propiedad aditiva, es decir VAN(A)+VAN(B) = VAN(A+B)
C. Es un indicador confiable, gracias a su construcción.
D. Considera el valor del dinero en el tiempo.
Construcción
VAN=t=1nFt(1+r)t- I
Criterio de evaluación:
VAN >0 Es conveniente hacer el proyecto, ya que está aumentando el valor de la riqueza, cubriendo el costo de oportunidad del proyecto (Inversión inicial)
VAN = 0 Es indiferente hacerlo o no, pero aún en este punto el proyecto está cubriendo el costo de oportunidad del proyecto (Inversión Inicial)
VAN < 0 No es conveniente llevar a cabo el proyecto, ya que además de NO cubrir el costo deoportunidad del proyecto (Inversión Inicial), está restando riqueza al inversionista.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La TIR, es un indicador porcentual que mide la rentabilidad intrínseca que un proyecto o activo tiene. Se define como aquella tasa a la cual se Valor Actual Neto (VAN) se hace cero.
VAN=t=1nFt(1+TIR)t- I=0
Criterio de evaluación:
Un proyecto debe ser elegido si la TIR es mayor alcosto de oportunidad del proyecto, es decir, de la tasa de descuento exigida.
TIR>r
Ejemplo:
Proy | I | F1 | F2 | F3 | F4 | F5 |
C | -1.000 | 700 | 300 | 200 | 100 | 300 |

Defectos de la TIR:
A) Puede existir más de una TIR.
B) No siempre existe TIR ( No hay solución en IR)
C) En proyectos mutuamente excluyentes, puede diferir al criterio del VAN e inducir a engaño:
Proyecto| I | F1 | TIR | VAN (10%) |
E | -1000 | 2000 | 100% | 818 |
F | -20000 | 25000 | 25% | 2.717 |
En esos casos, muchas veces el VAN resulta un indicador más confiable.
PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL (PRC) – PAYBACK
El periodo de recuperación del capital o payback, es un indicador que estudia el número de periodos requeridos para recuperar la inversión inicial.
Su cálculo varía según:A) Los flujos temporales son iguales durante todos los periodos:
PRC=I0Bn
Donde,
I0 :Inversión inicial
Bn : Beneficios Netos según unidad de tiempo ( Ej. Años)
Ejemplo:
I | F1 | F2 | F3 | F4 |
-1.000 | 250 | 250 | 250 | 250 |

PRC=1.000250=4 años.
B) Los flujos temporales son variables durante los periodos. En este caso, se debe ir sumando los beneficios anuales netosde cada periodo hasta que esto alcancen la inversión.
Ejemplo:
I | F1 | F2 | F3 | F4 | F5 |
-1.000 | 300 | 400 | 300 | 251 | 1.000 |
Payback 3 años.
Defectos del payback:
A) Normalmente ignora la tasa de descuento, ya que no descuenta los flujos al momento actual. No considera el valor del dinero en el tiempo
B) Ignora ganancias posteriores al periodo de recuperación
Retomando elejemplo anterior (Considerando r = 10%):
| I | F1 | F2 | F3 | F4 | F5 |
| -1.000 | 300 | 400 | 300 | 251 | 1.000 |
V.A.N.B. | | 223 | 603 | 829 | 1.000 | 1.062 |
Payback a 4 Años.
RAZON VAN / INVERSIÓN (IVAN)
El IVAN permite priorizar proyectos cuando existe racionamiento de fondos. En resumen, indica cuanto es el van logrado por unidad monetaria invertida.
IVAN=VANI0
(Por cada UM queinvierto, la riqueza se ve aumentada/disminuida en X UM)
CRITERIOS DE SELECCIÓN VAN Y TIR
Generalmente los criterios de VAN y TIR son coherentes y coincidentes, esto sucede siempre que el proyecto sea convencional e independiente.
Un proyecto convencional es que requiere un desembolso inicial de efectivo que esta seguido por una o más entradas de flujo de efectivo esperados a futuro, es...