Governancia Corporativa

Fuentes de financiamiento para PYMES Resumen Ejecutivo

En esta lectura se muestra un experimento realizado por los profesores Zacharias Sautner y su coautor Belén Villalong, en el que se ve cómohay un vínculo entre la gobernación corporativa y los mercados de capital interno, usando como referencia lo que ocurrió en Alemania en el 2002 involucrando cambios en los impuestos, habiendo 52% deimpuesto corporativo en las ganancias de capital de inversiones en otras corporaciones que fue revocado, eliminando una barrera a los cambios de la estructura de propiedades, esto afecto a los mayoresaccionistas en corporaciones alemanas desde entonces, en vez de usar instituciones financieras o bancos, usan intermediarios corporativos. Así que efectivamente, el cambio en los impuestos doespacio a un surgimiento de restructuración de estructuras de propiedades.
Y muestran como las firmas con propiedades concentradas son menos diversificadas y tienen mercados de capital interno maseficientes, de acuerdo a Sharfstein y Stein (2000), la mala distribución de capital, es parcialmente un resultado de gobernación corporativa débil. La concentración de propiedad como mecanismo degobernancia, puede ser un arma de dos filos de modo que puede mitigar el problema de agencia entre la minoría de accionistas y gerentes que puede ocurrir debido a los mayores incentivos que tienen los grandesaccionistas de monitorear a los gerentes , pero también puede traer consigo otro problema de agencia entre grandes y pequeños accionistas.
Debido a que la diversificación corporativa también tienesus beneficios y costos, lo que afirman los autores acerca de las compañías con mayor propiedad concentrada que son menos diversificados puede ser interpretada de dos maneras: Si la diversificación esun valor total destructivo y los mercados de capital interno son ineficientes, la diversificación corporativa puede ser vista como el producto de un problema de agencia donde, sean los gerentes o...