Incentivos Equivocados

Autor: LUIS FERNANDO ANDRADE
04/30/2009
Opinión
Incentivos equivocados
Los esquemas de compensación variable del sector financiero en Estados Unidos están siendo señalados como uno de loscausantes de la crisis.
Los esquemas de compensación para los altos ejecutivos del sistema financiero de Estados Unidos están siendo señalados como uno de los grandes villanos en esta crisis. Al público engeneral le cuesta trabajo entender por qué los ejecutivos que dirigían las instituciones que tuvieron que ser rescatadas recibieron millones en compensación. En retrospectiva, es claro que mientraseran premiados generosamente estaban tomando decisiones que causarían el debilitamiento o colapso de las empresas que dirigían.

Las fallas en los incentivos

Previo a la crisis, los esquemas decompensación típicos de los bancos de inversión estadounidenses fueron muy agresivos en términos de compensación variable, con el objetivo de retener a los ejecutivos más talentosos e incentivarlos agenerar valor para los accionistas. Por ejemplo, el presidente de Lehman Brothers recibió US$150 millones en compensación total entre los años 2002 y 2007. De este total, su salario base era deUS$750.000 al año. El 97% restante era compensación variable. Sin embargo, en vez de generar valor, las decisiones que tomó con su equipo directivo llevaron la institución a la quiebra, detonando la etapa mássevera de la crisis en septiembre del año pasado.

Esquemas de compensación como el de Lehman están siendo señalados como uno de los factores que generaron la crisis. Esto debido a que incentivarona los ejecutivos a tomar altísimos niveles de riesgo con el objetivo de aumentar las utilidades en el corto plazo, independientemente de las consecuencias en el mediano plazo. La compensación variableen el corto plazo era gigantesca cuando las "apuestas" rendían frutos en el transcurso del año, puesto que la medición de desempeño con propósito de compensación era basada en los resultados del...