Liderazgo

ANALISIS RAZONADO HECHOS REHECHOS RELEVANTES CHOS RELEVANTES
A. RESUMEN DEL PERIODO Los resultados de CCU en 2011 fueron satisfactorios no obstante la Compañía enfrentó comparables difíciles durante el año principalmente por tres razones. Primero, después del terremoto de Febrero 2010 y una vez que reiniciamos la producción en la cervecera de Santiago, los volúmenes de venta experimentaron unnotable crecimiento debido a la recuperación de los inventarios a lo largo de la cadena de distribución y a la significativa aceleración del consumo. Por ello, los volúmenes consolidados aumentaron 4,8% en 2010. A pesar de ello, los volúmenes consolidados en 2011 crecieron 6,4%, siendo mayores en todos los segmentos. Cabe destacar que el crecimiento orgánico fue de 4,9% y la diferencia, esto es 150puntos base, proviene de nuevos negocios tales como la sidra en Argentina así como los licores tanto en Chile como en Argentina. Segundo, desde comienzos de 2011 hemos visto un constante aumento en el precio de los commodities afectando el costo de nuestras materias primas y combustibles. Ello se suma al aumento del costo de la energía eléctrica. Todo ello afectó nuestros márgenes, especialmenteen el segundo trimestre. Las acciones de mitigación que CCU adoptó, esto es reducciones de costo y gastos, desarrollo de nuevos negocios, innovación de productos y anticipación de ajustes de precios, comenzaron a rendir sus efectos a partir del tercer trimestre permitiendo entregar los resultados que aquí presentamos. Tercero, tanto en 2011 como en 2010 registramos utilidades provenientes de ítemesexcepcionales: $13.289 millones recibida durante el primer trimestre de 2011- por la compensación por los perjuicios del terremoto de 2010 y $6.791 millones por la venta de un terreno en Perú recibida durante el segundo trimestre de 2010. Con todo en 2011, CCU incrementó los Ingresos por venta en 15,7% a $969.551 millones, el EBIT en 17,7% a $190.760 millones y el EBITDA en 15,1% a $238.542millones, respecto de los valores alcanzados en 2010. Cabe señalar que antes de ítemes excepcionales el EBIT aumentó en 14,6% y el EBITDA lo hizo en 12,6% alcanzando $ 225.637 millones. La utilidad neta atribuible a los propietarios de la controladora aumentó en $12.052 millones ó 10,9%, alcanzando a $122.752 millones, lo que se explica fundamentalmente por: un mejor resultado de la operación o EBIT,un mayor resultado proveniente de ítemes excepcionales y un mejor resultado a nivel no operacional. Todo lo anterior fue parcialmente compensado por mayores impuestos. B. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. LIQUIDEZ La Razón de Liquidez al 31 de diciembre de 2011 muestra una caída en relación a diciembre de 2010, al pasar a 1,55 desde 1,88 veces. La caída se explica por un fuerte aumento en losPasivos Corrientes en mayor proporción al incremento experimentado por los Activos Corrientes. El aumento de los Pasivos Corrientes se debe principalmente al traspaso desde el largo al corto plazo del préstamo de CCU S.A. con el BBVA S.A. New York Branch, el préstamo de Compañía Pisquera de Chile con el Banco Raboinvestments Chile S.A. y a préstamos tomados por CCU Argentina y VSPT. La RazónAcida, por su parte, muestra una caída en relación a diciembre de 2010, al pasar a 1,15 desde 1,39 veces. Esta variación se explica, principalmente, por las mismas razones comentadas en el párrafo anterior. 2. ENDEUDAMIENTO La Razón de endeudamiento al 31 de diciembre de 2011 muestra un alza al compararse con diciembre de 2010, al pasar a 1,08 desde 1,06. La composición de pasivos de corto y largoplazo, expresada como porcentaje sobre el total de los mismos, y que al 31 de diciembre de 2011 se compone de un 57,2% en corto plazo y 42,8% en largo plazo crece en la porción del corto plazo al compararlo con diciembre de 2010 (44,2%). Respecto a diciembre del 2010 la variación se explica por las mismas razones señaladas para el punto 1, Liquidez.

La Cobertura de Gastos Financieros cae...