Mercado de valores tecnologicos

C. MERCADOS DE VALORES TECNOLÓGICOS
Los mercados tecnológicos surgen ante la necesidad de dotar de financiación a empresas de tecnología punta y con escasa historia de operaciones que, generalmente, no cumplen los requisitos necesarios para cotizar en mercados normales. Estos mercados tienen condiciones de admisión diferentes a los de los mercados tradicionales: se sustituye el requisito deobtención de beneficios por un requisito de fondos propios, ventas o activos y se exigen free floats mínimos. Además, los requisitos de publicación de la información suelen ser más estrictos (trimestralmente en inglés y el idioma local, utilizando US GAAP o IAS). La existencia de creadores de mercado es otro rasgo común de los principales mercados de empresas tecnológicas (Nasdaq, Easdaq y NeuerMarkt) ya que garantizan la liquidez de los valores de escasa capitalización. El mayor mercado tecnológico del mundo es Nasdaq con 5,2 bn US$ de capitalización bursátil. Le siguen Neuer Markt con más de 137.000 mn euros de capitalización y Easdaq con 43.000 mn euros. En España existe el proyecto de crear un nuevo mercado para empresas tecnológicas. Sin embargo, la circular emitida por la CNMV para sucreación no recoge muchos de los requisitos que existen en otros mercados (no se regula al creador de mercado etc.).

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Las empresas de tecnología requieren fuertes inversiones y, generalmente, no cumplen los requisitos necesarios para poder cotizar

Generalmente, las empresas de tecnología punta necesitan elevadas inversiones para poder establecerse y crecer. Estas empresas registranfuertes pérdidas al principio debido a los costes de establecimiento y las inversiones en I+D, por lo que el rendimiento de la inversión, en la mayoría de los casos, no se materializa hasta que haya transcurrido un cierto tiempo. Esto supone que, según los criterios tradicionales, una empresa de este tipo no podría cotizar en bolsa por no disponer de beneficios. Por ejemplo, en la bolsa española seexige que la empresa haya obtenido beneficios en los dos últimos años o en tres no consecutivos de los últimos cinco. Lógicamente, esto dificulta el acceso de estas empresas a financiación en mercados de valores. Por ello surgen los mercados tecnológicos o nuevos mercados, en los que los requisitos de cotización son diferentes y donde se hace mayor énfasis en la transparencia de la información,el tamaño de la compañía o la capitalización bursátil que en la obtención de beneficios. Los mercados tecnológicos han surgido como respuesta a una necesidad creciente: lograr financiación para empresas de alto crecimiento que no cumplen los requisitos necesarios para cotizar en los mercados tradicionales, por falta de historia o resultados. El primer mercado en especializarse en este tipo decompañías fue el Nasdaq en 1971 y durante los años 90 se crearon nuevos mercados en toda Europa: Neuer Markt, Easdaq, Nouveau Marché, Techmark etc. Se espera que el Nuevo Mercado español entre en funcionamiento en el primer semestre del año 2000.

Los mercados tecnológicos responden a esta necesidad

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Estos mercados presentan tres diferencias fundamentales respecto a los mercadostradicionales:
Son mercados electrónicos . . .

n La plataforma de negociación es siempre electrónica, lo que facilita el acceso de miembros a distancia. Aunque esto pueda parecernos algo común en Europa, hasta hace bien poco la mayoría de los mercados eran de viva voz. El hecho de que estos mercados sean totalmente electrónicos ha facilitado que numerosas firmas de bolsa desde lugares muy distantes sepueden conectar al mercado mejorando la liquidez. Así, por ejemplo, entre los miembros del Easdaq se encuentran firmas de bolsa de toda Europa, Estados Unidos, Canadá e Israel. n Los requisitos de admisión a negociación son diferentes a los de los mercados tradicionales. Debido a que la transparencia es fundamental para poder evaluar el riesgo de una inversión, los requisitos de publicación de...