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:: Análisis Financiero / Semanal

Diciembre 13, 2010

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

ESTADOS
 UNIDOS
 

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

Cas1go
 al
 endeudamiento
 público
 
•  El
 alargamiento
 de
 los
 es7mulos
 en
 impuestos
 de
 Bush
 (a
 aprobarse
 hoy
 en
 el
 Congreso)
 significa
 un crecimiento
 fuerte
 del
 PIB
 en
 el
 2011.
  •  La
 políKca
 fiscal
 relega
 a
 la
 monetaria,
 por
 lo
 que
 se
 espera
 que
 no
 haya
 cambios
 en
 el
 Comunicado
 del
 FOMC
 de
 esta
 semana.
  •  El
 uso
 de
 la
 políKca
 fiscal
 implica
 endeudamiento
 del
 gobierno
 de EU
 de
 un
 billón
 de
 dólares
 de
 dos
 o
 tres
 años
 lo
 que
 implica
 un
 raKo
 de
 85
 a
 90%
 con
 respecto
 al
 PIB:
 pasa
 a
 la
 zona
 de
 riesgo
 crediKcio.
  •  El
 crecimiento
 es
 sin
 empleo:
 no
 es
 sostenible
 en
 el
 mediano
 plazo.
 

•  Esto implica
 un
 casKgo
 en
 incremento
 en
 tasas.
 Puede
 estar
 incorporado
 en
 su
 mayoría.
 

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

El
 fin
 de
 la
 recuperación
 está
 cerca,
 la
 expansión
  debería
 comenzar
 a
 par1r
 del 2
 de
 enero.
 

Gene
 Epstein
  Barron´s
 

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

•  Aún
  cuando
  algunos
  se
  resistan,
  el
  camino
  hacia
  la
  expansión
  está
  cerca
  pero…
  ¿Por
  qué?
  ¿Cuáles
  son
  las
  evidencias?
  1.-­‐
  La
  expansión
  comienza
  cuando
  el
  pico  del
  PIB
  alcanza
  aquel
  antes
  de
  la
  depresión.
  Este
  pico
  se
  produjo
  en
  el
  cuarto
 
  trimestre
 
 
 del
 2007.
 
  3.-­‐
  El
  PIB
  mostró
  datos
  negaKvos
  por
  primera
  ocasión
  en
  el
  primer
 trimestre
 de
 2009.
  2.-­‐
  La
  economía  entonces
  comenzó
  a
  recuperarse
  en
  el
  tercer
  trimestre
 de
 2009,
 tras
 haber
 caído
 un
 poco
 más
 de
 un
 4.1%
  desde
  el
  pico
  hasta
  valle,
  el
  mayor
  descenso
  desde
  la
  Gran
  Depresión.
 

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

•  Desde
 el
 segundo trimestre
 de
 2009
 el
 crecimiento
 ha
 sido
  constante
 pero
 lento.
  •  El
 crecimiento
 del
 Producto
 Interno
 Bruto
 corrió
 a
 un
 ritmo
  anual
 del
 2.5%
 en
 el
 tercer
 trimestre,
 con
 base
 en
 la
 segunda
  esKmación
 de
 la
 Oficina
 de
 Análisis
 Económico.
 
 •  De
 acuerdo
 con
 
 la
 esKmación
 del
 consenso
 de
 50
 analistas,
 el
  crecimiento
 del
 PIB
 del
 IV
 trimestre
 debería
 venir
 en
 el
 mismo
 
  tono
 (2.5%).
 
  •  Si
 ambos
 datos
 se
 sosKenen,
 en
 el
 IV
 trimestre
 
 el
 PIB
 será
  mayor
 que
 el
 pico observado
 en
 el
 cuarto
 trimestre
 del
 2007.
 

SOMOZA
 FINAMEX
 INVERSIONES
 

•  Las
 cosas
 mejoran
 aún
 más,
 sobre
 todo
 si
 tomamos
 en
 cuenta
  que
  la
  extensión
  de
  los
  beneficios
  fiscales
  se
  perfila
  para
  contribuir
 aún
 más
 con
 el
 PIB.
 ...