Petroleo

Evolución del mercado del petróleo hasta mayo de 2006 y previsiones de demanda y de precios
Pedro Antonio Merino García María Teresa Nonay Domingo

En un primer apartado de este artículo, se revisa la situación actual del mercado, analizando la evolución de los precios y la influencia que factores tales como la oferta, la demanda y los inventarios, han tenido sobre los mismos durante losprimeros meses de 2006. En segundo lugar, se realiza un análisis comparativo de las estimaciones del balance oferta-demanda de petróleo para 2005 y 2006, realizadas por la Agencia Internacional de la Energía (AIE), la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) y la Organización de Países Exportadores de Petróleos (OPEP). Finalmente, se resume y analizan las previsiones a corto ymedio plazo de los precios del petróleo, tanto de entidades públicas como privadas. Palabras clave: petróleo, oferta, demanda, previsiones económicas mercado internacional. Clasificación JEL: L71
1. Situación de mercado: evolución de precios
Durante los cinco primeros meses de 2006, el precio del futuro a un mes (1) del crudo WTI ha mostrado una alta volatilidad. El mínimo se situó en 57,65dólares/bl el 16 de febrero y, menos de dos meses después (21 de abril), se alcanzó el máximo de 75,35 dólares/bl, lo que supone un aumento de casi 20 dólares entre las dos fechas y un récord histórico desde el inicio de su cotización en la Bolsa de Nueva York (NYMEX). En términos generales la senda del precio del crudo a lo largo de este año ha sido predominantemente alcista. Realizando un análisismensual se observa que, partiendo de una cotización de 65,54 dólares en enero, el precio del barril de crudo WTI registró una caída de aproximadamente 4 dólares de enero a febrero, un ligero incremento de 1 dólar de febrero a marzo, y finalmente una importante subida de más de 7 dólares de marzo a abril. Una evolución similar ha sido experimentada por el barril de crudo Brent. El precio promedio deenero-abril de este año se sitúa en los 65,15 dólares para el COLABORACIONES

(1) En lo sucesivo el precio del barril de los crudos WTI y Brent se referirá al precio del futuro a un mes, mientras que el precio del barril de la cesta OPEP se referirá al precio spot.

BOLETÍN ECONÓMICO DE ICE Nº 2879 DEL 22 DE MAYO AL 4 DE JUNIO DE 2006

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PEDRO ANTONIO MERINO GARCÍA Y MARÍA TERESA NONAYDOMINGO

GRÁFICO 1 EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL FUTURO A UN MES DE LOS CRUDOS WTY Y BRENT (PROMEDIOS MENSUALES) 80

70

60 WTI ($/bbl) Brent ($/bbl) 40

50

30

20
ma y-0 3 jul03 se p-0 3 no v-0 3 en e-0 4 ma r-0 4 ma y-0 4 jul04 se p-0 4 no v-0 en 4 e-0 5 ma r-0 5 ma y-0 5 jul05 se p-0 5 no v-0 5 en e-0 6 ma r-0 6 ma y-0 6

Elaboración: Servicio de Estudios Repsol YPF. Fuente:Bloomberg.

CUADRO 1 EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS DEL PETRÓLEO Hace 12 m WTI (US$/bbl) Brent (US$/bbl) Cesta OPEP (US$/bbl) Dif. WTI-Brent (US$/bbl) Dif. WTI-OPEP (US$/bbl) Brent (EUR/bbl) Cesta OPEP (EUR/bbl) 49,9 49,7 46,6 0,2 3,3 39,2 36,7 Hace 6 m 58,3 56,2 51,0 2,1 7,4 47,7 43,2 Hace 3 m 61,9 61,1 56,6 0,8 5,4 51,2 47,2 Hace 1 m 70,2 70,5 64,6 -0,4 5,5 57,4 52,6 May-06 71,3 71,6 65,8 -0,3 5,5 56,2 51,6Media 12 m 63,2 62,0 56,9 1,1 6,3 51,1 46,9

COLABORACIONES

El promedio de mayo-06 comprende del 1 al 24 de mayo. Elaboración: Servicio de Estudios Repsol YPF. Fuente: Bloomberg.

barril de crudo WTI, mientras que para el Brent alcanza 64,64 dólares. Comparado con el mismo periodo de 2005, se observa que el barril de crudo WTI ha aumentado más de14 dólares, en el caso del Brent elcrecimiento ha sido de más de 15 dólares/bl. Como se aprecia en el Cuadro 1, el diferencial entre los precios de los crudos WTI y Brent (2) es negativo desde el mes de marzo. En abril, el diferencial cayó 32 centavos de dólar respecto al mes de mar(2) Este diferencial se calcula restando al precio del barril de crudo WTI el precio del barril Brent. Históricamente, salvo contadas ocasiones, este...