Reservas internacionales colombia 2009

AdministrAción
de lAs
Marzo de 2009

reservAs internAcionAles

Banco de la República
Bogotá, D. C., Colombia

contenido
Introducción I. Propósito de las reservas internacionales A. Definición B. Objetivos generales de la acumulación de reservas internacionales C. Evolución histórica de los objetivos de acumulación de reservas internacionales en el Banco de la República D.Implicaciones de los objetivos de acumulación de reservas internacionales sobre la administración de las mismas Marco institucional A. Marco legal B. Marco organizacional Administración del portafolio de inversión y riesgos asociados A. Riesgo de mercado (o de tasa de interés) B. Riesgo de liquidez C. Riesgo crediticio D. Riesgo cambiario E. Otros riesgos Recuadro 1: Factores que afectan el rendimiento delas reservas internacionales Recuadro 2: Calificaciones crediticias Estructura para la administración del riesgo Índice de referencia y administración del portafolio A. Definición B. Composición C. Construcción D. Tramos indexado y no indexado E. Medición del desempeño y atribución Programa de administración externa Programa de préstamo de títulos 9 11 11 11 1 14 16 16 16 20 20 21 22 24 24 26 2829 2 2 2  4 5 7 40


II.

III.

Iv. v.

vI. vII.

vIII. Situación actual de las reservas internacionales de Colombia A. Indicadores de capacidad de pago B. Composición del portafolio de inversión de las reservas internacionales C. Desempeño de las reservas D. Perspectivas IX. Acciones frente a la crisis financiera internacional Recuadro : Crisis financiera internacionalRecuadro 4: Pérdida de riqueza por la crisis financiera internacional

4 4 45 47 48 49 52 55 58

Glosario

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Índice de gráficos
Gráfico 1 Gráfico 2 Gráfico  Gráfico 4 Gráfico 5 Gráfico 6 Composición cambiaria Composición de las reservas netas Evolución de las reservas internacionales netas de Colombia Reservas internacionales / PIB Reservas Internacionales como meses de importaciones debienes A. Reservas internacionales / servicio de la deuda B. Reservas internacionales / amortizaciones C. Reservas internacionales / (déficit de cuenta corriente + amortizaciones) Composición por tipo de emisor del tramo de inversión  4 44 45 45 46 46 46 46

Gráfico 7

Índice de cuAdros
Cuadro 1 Cuadro 2 Cuadro  Cuadro 4 Cuadro 5 Cuadro 6 Cuadro 7 Cuadro 8 Composición del índice dereferencia Administradores externos Indicadores de las reservas internacionales de Colombia Composición por tipo de activo Distribución por calificación crediticia Rentabilidad histórica de las reservas Tasas de rendimiento de los portafolios del tramo de inversión Cambios en la composición de las reservas 4 8 44 46 47 47 48 50

Índice de figurAs
Figura 1 Funcionamiento del programa de préstamo detítulos 41

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AdministrAción
de lAs

reservAs internAcionAles

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Gerencia Técnica Hernando Vargas H. Gerente Subgerencia Monetaria y de Reservas (*) José Tolosa B. Subgerente Ximena Recio C. Asistente Ivonne Martínez A. Investigadora Andrés Pardo A. Investigador







Departamento de Reservas Internacionales Marco Antonio Ruiz G. Director Subdirección deMercados Diego Felipe Cifuentes P . Subdirector Andrés Mauricio Ramírez R. Mario Alejandro Acosta R. Luis Alfonso Vásquez S. Jack Bohn S. Verónica Michiels V. Subdirector de Riesgo Juan Carlos Quintero V. Subdirector Camilo Restrepo V. Marcela Sierra H. Ricardo Pedraza G. Jonathan Combeau L. Paolo Di Marco G. Andrea Galeano R. Sección de Desarrollo Pedro Sorza M. Juan Manuel Hernández H.Camilo Botía Ch.

(*) En la elaboración de este documento participó Carolina Gómez R., profesional experta en mercado cambiario del Departamento de Operaciones y Desarrollo de Mercados de la Subgerencia Monetaria y de Reservas.



introducción
La Constitución Política de Colombia y la Ley 31 de 1992, artículo 14, asignan al Banco de la República la función de administrar las reservas...