Resumen

Extenso ha sido el proceso de fusión que han vivido las compañías Lan Airlines y TAM, que comenzó el 13 de agosto de 2010 y que se completó tras largos 1.156 días, que han incluido las aprobacionesde distintos stakeholders, como entes regulatorios, accionistas, entre otros. Si bien faltan temas por resolver, relacionados con el proceso de deslistar TAM del Bovespa, a estas alturas podemos decirque la fusión ya es una realidad. |
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Con la fusión, LATAM Airlines pasa a ser una de las principales empresas de su sector, no sólo en Latinoamérica, sino que en el mundo, un sitial que muypocas empresas chilenas tienen o han tenido, especialmente si no consideramos a las productoras de materias primas. Además, considerando que el negocio de aerolíneas tiene una componente de consumointerno, y por ende demográfico, que una empresa con base en un país donde vive apenas el 0,2% de la población mundial alcance a destacar entre las mayores de su industria, convierte a esta transacción enuna de las principales de la historia de nuestra bolsa.No creemos que sea una fusión que busca sólo crecer como fin, sino que tiene gran potencial de generación de valor. LAN Airlines mantiene una delas operaciones más eficientes de su industria, en un mercado con alto crecimiento, como el latinoamericano. De acuerdo a la compañía, se proyectan sinergias aproximadas de US$170 a US$200 millonespara los primeros 12 meses posteriores al cierre, incrementándose a un monto anual de entre US$600-700 millones, las que se lograrán en su totalidad durante 2016.Sin embargo, el desafío de la completaimplementación de la fusión y sus sinergias es alto. Existen diferencias culturales, de estructura organizacional, legales, etc., que pueden ser relevantes para la velocidad del proceso. Además, laindustria de cabotaje en Brasil está pasando por un difícil momento.Sin embargo, si se mira la acción de LAN, vemos que los potenciales beneficios se incorporan y los riesgos se ignoran, casi por...