resumen

Cap 12
Las inversiones del proyecto
El objetivo de este capítulo es analizar cómo la información que proveen los
estudios de mercado, técnico y organizacional –para definir la cuantía de las
inversiones de un proyecto– debe sistematizarse, con el fin de ser incorporada
como un antecedente más en la proyección del flujo de caja que posibilite su
posterior evaluación.
Si bien la mayor partede las inversiones debe realizarse antes de la puesta en
marcha del proyecto, pueden existir inversiones que sea necesario realizar durante la operación, ya sea porque se precise reemplazar activos desgastados, o porque se requiere incrementar la capacidad productiva ante aumentos proyectados en la demanda.
Así mismo, el capital de trabajo inicial puede verse aumentado o disminuido
durante laoperación, si se proyectan cambios en los niveles de actividad. En este
capítulo se tratan en detalle los distintos criterios de cálculo de la inversión en capital de trabajo y la manera de tomarlos en consideración.

12.1 Inversiones previas a la puesta en marcha
Las inversiones efectuadas antes de la puesta en marcha del proyecto se pueden
agrupar en tres tipos: activos fijos, activosintangibles y capital de trabajo.
Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que se realizan en los bienes tangibles que se utilizarán en el proceso de transformación de los insumos o que sirvan de apoyo a la operación normal del proyecto. Constituyen activos fijos, entre otros, los terrenos, las obras físicas (edificios industriales, sala de venta, oficinas administrativas,vías de acceso,estacionamientos, bodegas, etcétera), el equipamiento dela planta, oficinas y salas de venta (en maquinarias, muebles, herramientas, vehículosy decoración en general) y la infraestructura de servicios de apoyo (agua potable,desagües, red eléctrica, comunicaciones, energía, etcétera).
Para efectos contables, los activos fijos están sujetos a depreciación, la cual afectará el resultado de laevaluación por su efecto sobre el cálculo de los impuestos. Los terrenos no sólo se deprecian, sino que muchas veces tienden a aumentar su valor por la plusvalía generada por el desarrollo urbano tanto en su alrededor como en sí mismos. También puede darse el caso de una pérdida en el valor de mercado de un terreno, como el que se daría si se agota la provisión de agua de riego o cuando el uso irracionalde tierras de cultivo daña su rendimiento potencial. Lo común en estos casos es considerar como constante el valor del terreno, a menos que existan evidencias claras de que su valor puede cambiar en términos relativos con los otros elementos de beneficios y costos incluidos en el proyecto.
Las inversiones en activos intangibles son todas aquellas que se realizan sobre activos constituidos por losservicios o derechos adquiridos, necesarios para la puesta en marcha del proyecto. Constituyen inversiones intangibles susceptibles de amortizary, al igual que la depreciación, afectarán el flujo de caja indirectamente por la vía deuna disminución en la renta imponible y, por tanto, de los impuestos pagaderos. Los principales ítems que configuran esta inversión son los gastos de organización, laspatentes y licencias, los gastos de puesta en marcha, la capacitación, las bases de datos y los sistemas de información preoperativos.
Los gastos de organización incluyen todos los desembolsos originados por la dirección y coordinación de las obras de instalación y por el diseño de los sistemas y procedimientos administrativos de gestión y apoyo, como el sistema de información, así como losgastos legales que implique la constitución jurídica de la empresa que secreará para operar el proyecto.
Los gastos en patentes y licencias corresponden al pago por el derecho o uso de
una marca, fórmula o proceso productivo y a los permisos municipales, autorizaciones notariales y licencias generales que certifiquen el funcionamiento del proyecto.
Los gastos de puesta en marcha son todos...