Retorno De La Inversion

Marcelo A. Delfino

Introducción
Todo proyect o de inversión es una asignación de recursos, efect uado por una organización o individuo, con la esperanza de recuperar el m ont o invertido y obtener algún beneficio extra. Algunos proyect os son independientes de ot ros y por lo t ant o pueden ser analizados separadamente. Ot ros que son m ut u a m e nt e e x clu ye n t e s y por ende, la aceptación de un proyect o, im plicará el rechazo del otro. La regla de decisión int ent a evaluar si las ganancias o fluj os de fondos del proyect o j ust ifican la inversión inicial. Marcelo A. Delfino

Tipos de Inversión
1. Pr oye ct os de e x pa nsión: aum ent an la capacidad product iva de una organización, perm it e desarrollar nuevos product os o penet rar en mercados nuevos. Pr oye ct osde r e e m pla zo: reemplazar m aquinarias o equipos usados u obsolet os, muchas veces con fines de modernización Pr oye ct os de se gu r ida d o m e j or a s m e dioambientales: En est os casos puede que la organización deba cum plir con requerim ient os gubernam ent ales, grem iales o de organism os internacionales.
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Proceso de una decisión de InversiónBúsqueda de oportunidades de inversión alcanzables Análisis de la demanda Estimación del Flujo de Caja Evaluación de las propuestas de inversión Selección de proyectos Control y revisión de las inversiones
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Estimación del Flujo de Fondos
Para efectuar una adecuada estimación se debe: 1. 2. 3. 4. Considerar que incrementales los fluj os de fondos sean por o

Considerar los cost osde ingresos perdidos Considerar los “canibalismo” . cost os

opor t un ida d por erosión

No se deben considerar los cost os h undidos, es decir aquellos que ya han ocurrido
Marcelo A. Delfino

Cost os h u n didos e in e vit a ble s
No hay que considerar los cost os que ya se han producido y que la realización del proyect o no puede alt erar de ninguna form a. Costos irrecuperables valorhistórico de un activo Cost os a ú n no in cu r r idos, pe r o in e vit a ble s pagos futuros por un activo ya adquirido Tampoco aquellos beneficios irrenunciables una subvención independiente del proyecto
Marcelo A. Delfino

Ca r á ct e r e con óm ico de cost os y be n e ficios
Todos los cost os y beneficios que se consideren deben corresponder a conceptos económicos Sólo la s sa lida s y ent r a da s de e fe ct ivo son relevantes Los cost os y beneficios cont ables sólo t ienen importancia por su efecto impositivo. Amortizaciones - vida útil contable Costos imputados Valoración a costo histórico Transferencias
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Inversión inicial
Concept os a t ener desembolso inicial: present e com o part e del

Pr e cio de com pr a de l bie n + Costos de instalación yentrega + Ca pit a l de t r a ba j o in icia l - Pr e cio de ve n t a de l a ct ivo r e e m pla za do +/- Efe ct os im posit ivos por la ve nt a de l a ct ivo reemplazado y/o com pr a de l nu e vo a ct ivo. = Desembolso inicial
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Flu j o de Fon dos Ope r a t ivo N e t o
Punto de partida para la confección del cash flow: 1. Sum am os al EBIT la am ort ización, ya que est econcepto no representa egresos reales de caja. 2. Sum am os o rest am os según corresponda los ca m bios e n e l ca pit a l de t r a ba j o. Rest am os t odo increm ent o de a ct ivos fij os o sum am os las dism inuciones. Est e rubro representa la “ inversión” de la empresa.
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3.

Flu j o de Fon dos Ope r a t ivo N e t o
4. Sum am os o rest am os según corresponda los rubrosque hacen al financiamiento de la empresa. Finalmente, sum am os a la caj a de operaciones los valores de los fluj os de inversión y financiam ient o de la em presa para obt ener el cash flow neto.

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Marcelo A. Delfino

EBIT ( Earnings Before Interest and Taxes) + Depreciación y amortización EBITDA ( Earnings Before Interest and Taxes, Depreciacion and Amortization) Cambios en el...