ROL GERENTE ADM FINANCIERO

DOS IDEAS ACERCA DE LA OFERTA MONETARIA
(Apuntes sobre un trabajo de Guillermo Gigliani)

Presentación

En referencia a la vinculación del dinero con el ciclo productivo, con el desarrollo de una economía capitalista, encontramos dos visiones alternativas.
Una de ellas, la denominada de Oferta monetaria exógena, propone que el dinero, la aparición de dinero en una economía, es una cosaexterna a esta. La creación de dinero provendría de la voluntad del Banco Central, una entidad de gobierno que desde fuera del sistema de produción le envía dinero a este, dinero que nunca deja de estar bajo su absoluto control: El Banco Central emite en un primer momento los billetes y luego, mediante mecanismos de control (principalmente en esta visión, los encajes) regula a completa discreción laexpansión monetaria que generan los bancos comerciales.
La otra, la visión que propone una Oferta monetaria endógena, explica la aparición del dinero como consecuencia de las necesidades de la producción capitalista. Los avatares del ciclo económico son los que originan el dinero, y no un ente externo a este: El Banco Central no tendrá entonces posibilidad de controlar la cantidad de dinero en laeconomía.

En el apunte de dinero consignado como bibliografía hemos ya descrito las dos causales de la creación de dinero: La creación primaria y la expansión secundaria. El choque de las dos visiones de que hablamos aquí se va a producir al observar el carácter de la última. Encontramos en la creación primaria, por el contrario, una zona de acuerdo: Nadie niega que la emisión original debilletes y monedas va a correr por cuenta del Banco Central.
La expansión secundaria es la que se va a producir a través del sistema bancario. Los bancos comerciales, al facilitar créditos, expandirán la Base Monetaria original. Veamos en acción las dos concepciones del proceso.

1. La visión Exogenista: Encontrando el multiplicador.

Un individuo recibe una suma de dinero, digamos, de 100$.Agente ahorrador, los deposita íntegros en el banco. Éste, pues en el représtamo de fondos encuentra su negocio, presta este dinero que le ha ingresado, suponemos se lo adjudica a otro individuo que lo deseaba para comprar un electrodoméstico. Esta compra se realiza, y el dueño de la tienda se hace de 100$, que deposita en su banco. Ahora, tanto el individuo con el que empezó el ciclo como este último(vendedor de electrodomésticos), han depositado 100$ en sus bancos. No han depositado mercaderías, ni acciones, bonos u otro tipo de activos… han depositado dinero y es eso lo que poseen: Dinero en la forma de depósitos bancarios. Lo que apreciamos es que, por las operaciones de los bancos, los 100$ originales se han convertido en 200$, 100$ del depositante original, y 100$ del vendedor. Y elciclo podría seguir: El banquero del vendedor podría represtar el nuevo depósito de 100$ a alguien que quisiese comprar una bicicleta. El bicicletero se alza entonces con 100$, y ya vemos que los 100$ originales se han convertido en 300$. Y así. En apariencia, el proceso continuaría hasta el infinito. Lo que lo evitará en esta visión es la ley de encajes bancarios. El Encaje es una porción del dinerodepositado por el público en el banco que le está vedado a éste represtar. Por ejemplo: El párrafo comenzó asumiendo que un individuo recibe 100$ y los deposita. Si se fija un encaje legal de un 40%, el banco no podrá prestar 100$ al segundo agente (el que deseaba adquirir un electrodoméstico). Sólo le podrá facilitar 100$ x (1 – 40%) = 60$. Este actor deberá conformarse entonces con unelectrodoméstico más barato, de 60$, dinero que el vendedor del aparato depositará en el banco. Este banco, al que deseaba comprar la bicicleta sólo podrá facilitarle entonces, por la ley de encajes que obliga a guardar el 40% de lo depositado, nada más que 60$ x (1-40%) = 36$, en vez de los 100$ que recordamos le facilitaba en el modelo sin encajes. Esta ley hará entonces que se represte cada vez menos...