Siefores

Las SIEFORES son Sociedades de Inversión que se especializan en un objetivo muy particular, en virtud de las características observadas en cuanto a tipo de afiliados, permanencia de los recursos, horizonte de inversión y perfil deseado de la cartera. Por tal motivo, su análisis toma en consideración para fines de la calificación las implicaciones de las particularidades referidas. La presentemetodología aplica para las SIEFORES que invierten exclusivamente en emisiones de deuda y para aquellas que además tienen una participación en renta variable. El objetivo de largo plazo de estos fondos, el tipo de inversiones que realizan y las implicaciones que esto conlleva, propician que los criterios y el contexto varíen respecto a los utilizados en otro tipo de Sociedades. En el caso de lasSIEFORES básicas (aportaciones programadas) la inclusión de instrumentos de renta variable, así como la permanencia de recursos más amplia y estable, conlleva a horizontes de inversión mayores; lo que es incorporado en el análisis de las calificaciones, reflejando la exposición o riesgo asumido por cada una de ellas. OBJETIVO La finalidad primordial al calificar una SIEFORE es proveer al públicoinversionista con información y una opinión completa e independiente, basada en elementos cualitativos y cuantitativos, sobre la calidad y efectividad operativa de la Sociedad en el manejo de las inversiones. Tomando en cuenta las características de estas Sociedades, la presente metodología busca cumplir con los siguientes objetivos específicos: * Que su opinión sea reflejada en una escala tanto deAdministración y Calidad Crediticia, como de Riesgo de Mercado, comparable y entendible para los inversionistas. * Ser congruente con los objetivos propuestos por este tipo de Sociedades. METODOLOGÍA La calificación de una SIEFORE se basa en factores cualitativos y cuantitativos interrelacionados entre sí y que son difíciles de ponderar en forma aislada, por lo cual se evalúan en forma integralen cada Sociedad. Por su propia naturaleza, el análisis es dinámico, por lo que se observa la evolución que ha experimentado el fondo. Si bien las calificaciones dependen fundamentalmente de la situación actual de los portafolios, el análisis de su trayectoria, estabilidad, consistencia y apego a estrategias delineadas, es esencial en la determinación de las mismas. Bajo este esquema, laCalificación de SIEFORES se compone de dos mediciones básicas, cada una representada por una nomenclatura diferente: * La evaluación de su Administración y Calidad de Activos. * La evaluación del Riesgo de Mercado de los activos que integran su cartera. ADMINISTRACIÓN Y CALIDAD DE ACTIVOS Esta parte de la calificación evalúa la calidad crediticia de los activos que conforman el portafolio de laSociedad, la cual depende fundamentalmente del riesgo de incumplimiento en el pago oportuno de los valores, así como de los lineamientos establecidos por la administración para la conformación de la cartera. Eficiencia Administrativa El análisis de la calidad administrativa inicia con la evaluación de la solidez, el respaldo y la flexibilidad en aspectos financieros, operativos y de otra índole,derivado de la fortaleza de las personas o instituciones que ostentan el control accionario de la empresa. Asimismo, comprende puntos relacionados con su estructura organizacional, antecedentes, experiencia, controles administrativos, procesos de toma de decisiones, estrategias y políticas de inversión, administración de riesgos, consistencia en el seguimiento de los objetivos del Fondo, entre otrospuntos. Esta evaluación se realiza en su mayoría durante la visita que nuestros funcionarios hacen a la Administradora, complementándose en el período de análisis de la información. A continuación se enumeran con mayor detalle algunos de los puntos relacionados con este análisis: *  Organización: Integración, operación y funciones del Consejo de Administración; su estructura organizacional y...