TASA DE DESCUENTO

3.4 La tasa de descuento.
La tasa de descuento que aplicamos a las cantidades de dinero que recibiremos en el futuro, o que debemos pagar en el futuro, no es la misma para todo mundo. Esa esprecisamente la razón por la cual existen ahorradores y deudores en todos lados del mundo, fungiendo los mercados de capitales como mecanismos para equilibrar estas fuerzas.
Sin embargo, las tasas deinterés prevalecientes en los mercados de capitales no son equivalentes a las tasas de descuento aplicables en la evaluación de proyectos, aunque son parte de los factores que hay que tomar en cuenta.
Parala evaluación de proyectos de inversión privada debe aplicarse la tasa de descuento que pidan los inversionistas para estar dispuestos a llevar a cabo dicho proyecto. A veces a este concepto se lellama TREMA (tasa de rentabilidad mínima aceptable), la cual estará influenciada por múltiples factores económicos y a veces también políticos. Es casi obvio que en un país inestable los inversionistaspedirán un rendimiento mayor que el que pedirían en un país relativamente “estable”. Igualmente, los impuestos a los rendimientos del capital, o a las utilidades obtenidas por las empresas, tambiéninfluenciarán la TREMA.
Para la evaluación social de proyectos se aplica la “Tasa Social de Descuento”, la cual se explicó anteriormente, en la lección CBAPD 2.11.
Para fines de esta lección lo que setrata de ilustrar es que existe una relación negativa entre el valor del VAN de un proyecto, y la tasa de descuento, de la siguiente forma:











3.5 Tasa de interés real y nominalLas tasas reales y nominales en una economía están relacionadas a través de la tasa de inflación.
Un capital depositado en el banco, a una tasa de interés nominal (por lo general los bancos noestablecen el compromiso de pagar una tasa de interés real), digamos del 5%, será muy diferente si existe una tasa de inflación del 5%, o si fuera del 10%.
Si la tasa de inflación fuese exactamente igual...