Tasas De Interes Y Tipo De Cambio

Tasas de interés y tipo de cambio... Algunas nubes en el horizonte...
Etiquetas: Argentina, Brasil, Economía, Estados Unidos, Expectativas devaluatorias, Inflación, Tasas de interés
Hace algunos días, un amigo me preguntaba: "Jose, estoy tratando de ahorrar todos los meses una partecita de mi sueldo; no es mucho, pero para mí es importante... ¿cómo puedo hacer para sacarle el mejor provechosin que la inflación corroa cada moneda que guardo?" Entre los dos, tratamos de encontrar posibles respuestas a su pregunta, y para ello exploramos lo que han venido haciendo los argentinos "promedio" hasta ahora:

* Claramente, la gente no se ha estado refugiando mucho en la compra de monedas extranjeras, por lo menos hasta el año pasado;
* tampoco se ha volcado masivamente a los plazos fijos,ya que la inflación existente debilita en gran medida los retornos ofrecidos por los bancos;
* ni hablar de la compra de acciones o títulos, porque la profundidad de nuestro mercado de capitales no genera ni confianza ni interés en los argentinos comunes;
* guardar el dinero en una alcancía o debajo del colchón (ya sea en pesos o en dólares) significaría invertir con retornos negativos (a razónde un 1 ó 1,5% mensual, que es más o menos la inflación existente);
* comprar oro podría llegar a ser una alternativa, pero todavía está lejos de ser una de las opciones preferidas por los agentes económicos, al menos en la Argentina de hoy.

Entonces... ¿qué han estado haciendo las familias? Bueno, en lugar de ahorrar, la gente se ha estado endeudando, y con dicha deuda ha adquirido bienes deconsumo durable (automotores) o bienes inmuebles (inversión en ladrillos). Claramente, la clave está en que a nivel internacional, las tasas de interés de corto plazo han estado prácticamente congeladas y sin grandes movimientos en los últimos tiempos; a esto se le suma la inflación en Argentina, que ha estado bombeando la economía induciendo un consumo exagerado a través de tasas negativas entérminos reales, incentivando el consumo en detrimento del ahorro formal...
Le confesé a mi amigo que esta charla ya la había tenido en varias oportunidades con otras personas, y que la respuesta no había variado considerablemente en el último año, y que tampoco había muchas posibilidades de que cambie en el mediano plazo. Sin embargo, cuando llegué a casa, comencé a dudar sobre mi últimocomentario... ¿Hay posibilidades de que la tasa de interés experimente alguna suba en el mediano y largo plazo, de tal manera que se alteren las condiciones de ahorro e inversión? ¿Y con el dólar, qué puede pasar en un año electoral?
En primer lugar, puede suceder que las tasas de interés sufran algún tipo de movimiento ascendente en los próximos meses... Debido a los problemas económicos y el preocupantedesempleo en Estados Unidos, la Reserva Federal ha estado fogoneando la economía a través de la inyección de dólares y el mantenimiento de la tasa de interés en niveles muy bajos. Sin embargo, a nivel global se ha observado que la demanda de crédito ha aumentado significativamente, sobretodo en los países en vías de desarrollo. Esto, a la larga, motivará un aumento en la tasa de interés demediano o largo plazo. Algunos analistas observan que Estados Unidos está perdiendo los niveles de ahorro que una economía necesita para crecer en el largo plazo, por lo que están sugiriendo que las tasas de interés aumenten un poco a fin de mejorar la performance de largo plazo del ahorro norteamericano e incentivar la inversión productiva que mejore su productividad. Estas cuestiones trascienden lacoyuntura existente, y si de alguna forma Estados Unidos decide encarar esta política de largo plazo va a redundar en un aumento de las tasa de interés de referencia. Por otro lado, lo que suceda en estos días en Brasil es trascendental, y hay que estar muy atento a los pasos que dé la nueva presidente, sobretodo en relación a la gran cantidad de dólares que están ingresando a Brasil. Esto está...