Teoria de arbitraje

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DIFERENCIAS ENTRE EL CAPM EL APT
1) El APT no hace supuestos respecto a la distribución empirica de los retornos de los activos, en cambio el CAPM, asume que esta es una distribución normalconjunta.
2) El APT no hace supuestos fuertes respecto a las funciones de utilidad de los individuos (a lo menos nada mas fuerte que la “codicia” y la aversión al riesgo). En cambio, el CAPM se basa en lateoría de la utilidad, que a su vez hace unos precisos supuestos sobre el comportamiento del individuo, entre estos supuestos están aquellos conocidos con el nombre de utilidad cardinal.
Paradesarrollar la teoría de toma de decisiones racionales es necesario hacer precisos supuestos sobre el comportamiento del individuo. Conocidos como los axiomas de la utilidad cardinal, esos supuestos proveenel conjunto minimo de condiciones necesarias para un comportamiento racional y consistente. Una vez que estos supuestos son formalizados, se puede continuar desarrollando la teoría de la utilidad.Estos cinco axiomas dicen relación con las preferencias de individuos, por ejemplo, algunos pueden preferir una manzana a una pera o viceversa. Se utiliza el concepto de utilidad cardinal, mas queordinal, porque se quiere indicar que un individuo, siguiendo con el ejemplo, prefiere una manzana a una pera y además puede especificar cuantas peras serian equivalentes a una manzana.
3) el APT admite queel retorno de equilibrio de los activos es dependiente de muchos factores, no solo uno, como plantea el CAPM.
4) El APT no necesita medir el universo de los activos, vale decir, el APT no necesitaindividualizar el portfolio de mercado para testear la teoría, en cambio, el CAPM si lo necesita como plantea el profesor Ross.
5) No hay un rol especial para el portfolio de mercado en el APT,mientras que el CAPM requiere que el portfolio de mercado sea eficiente.
6) El APT puede ser fácilmente extendido a una estructura multiperiodo, si se hacen los supuestos necesarios. En cambio, para que...
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