Teoria de finanzas

TEORIA DE FINANZAS
I. Comentes (40%)
1. Considere dos empresas, A y B, las cuales son prácticamente idénticas (mismo rubro, tamaño, estructura, etc.). Durante los últimos 10 años han tenido las mismas utilidades acumuladas, y cuyas acciones al día de hoy se transan al mismo precio. Sin embargo, revisando los resultados año a año de cada empresa, usted nota que las utilidades de A son muyregulares, mientras que las de B, si bien suman lo mismo al cabo de 10 años que las de A, son muy irregulares, con años muy buenos y otros muy malos. Si usted es un inversionista y está considerando invertir en una de estas empresas.

a. ¿Cuál acción prefiere?
Depende, en este caso se aprecian retornos iguales en el largo plazo para A y B, pero distintos niveles de volatilidad o dispersión enlos resultados durante dicho periodo, por tanto presentan distintos niveles de riesgo donde A tiene menor riesgo que B. Por tanto y considerando los supuestos de que los agentes de mercado son racionales y maximizadores de utilidad, y los 5 axiomas de toma de decisiones bajo incertidumbre (comparabilidad, transitividad, independencia fuerte, medibilidad y ranking) la acción preferida debería serA, ya que a igual retorno presenta menor nivel de riesgo. Sin embargo se debe incorporar al análisis el factor de liquidez ya que la acción B puede presentar retornos más variables, pero es probable que me pueda salir en un menor plazo si detecto que obtuve el mismo o mayor retorno que en largo plazo obtendré en A. Lo que implica que además de la correlación riesgo retorno no debo descuidar elplazo en que se quiere recuperar la inversión.
b. ¿Qué esperaría que sucediera con los precios de las acciones de A y B hacia el futuro de mantenerse la tendencia de utilidades actual?
De mantenerse la alta volatilidad de la acción B, se debería esperar que su retorno creciera en el tiempo para generar una relación riesgo retorno razonable ya que la situación actual la sitúa por debajo de lacurva de eficiencia.
2. Según el modelo de 1 índice, el retorno esperado de un activo puede estimarse mediante la siguiente ecuación:
ri = E(ri) + βm + ei
Identifique y describa (puede usar ejemplos para algunos) cada uno de los tres determinantes del retorno del activo.
En esta fórmula los tres determinantes principales del retorno del activo son:
β =Este indicador es i en la fórmula delmodelo de un índice. Corresponde al índice del retorno de un activo en particular con respecto al factor o su “sensibilidad” a dicho factor (exposición al mercado)
m=factor macroeconómico que mide sorpresas que afectan a la economía por completo (por ejemplo un índice como el IGPA).
ei=variación aleatoria del retorno de la empresa (factor idiosincrático), variables que afectan sólo a la empresacomo cambios en su administración.
Esta ecuación entrega el valor de cómo se calculan los retornos reales de una acción i y no el retorno esperado que es E(ri) y uno de los componentes de esta fórmula. La ecuación que entrega el retorno esperado es:
E(ri)=i+iE(RM)
En que:
i=Recompensa a la información privada, retorno sobre el mercado
iE(RM)=Recompensa a la información pública.
3. Adiferencia del modelo de Markowitz, el modelo de un índice, o de Treynor-Black, le permite a un administrador de portafolio especializarse en un tipo de activos, en vez de tener que analizar el mercado completo. Comente.
Verdadero, esto ya que el modelo de un índice permite analizar el comportamiento de un portafolio activo combinándolo con inversión pasiva en un índice que represente el mercado (ej.IGPA, S&P 500) lo que combinado entrega una estrategia de inversión con diversificación dentro del portafolio activo que puede ser ejecutada con el conocimiento y especialización de ciertas empresas o industrias y su correlación con el mercado, que se evalúa contrastando el comportamiento de todos los precios del los activos contra el mercado, o que permite al inversionista concentrarse o...