Una Aproximación a los Hedge Funds

Trabajo Exposición Hedge Funds y Caso Long Term Capital Management.
Alexander Mahecha Velandia
Juan Sebastián Ruiz Losada

Una aproximación a los Hedge Funds
Los Hedge Funds son vehículos alternativos de inversión exclusivos. Son fondos
de inversión de particulares, manejados de forma activa por el gestor del mismo.
Se dice que es exclusivo, debido a que tiene montos mínimos de ingresobastante
elevados, lo cual busca que únicamente los inversionistas calificados puedan
acceder a estos.
Lo anterior es una definición bastante general, sin embargo hay que hacer algunas
aclaraciones y mostrar otras características para tener claro el verdadero
concepto. El término “To Hedge” es traducido por la página de términos
financieros INVESTOPEDIA como: “Hacer una inversión con el fin dereducir el
riesgo de movimientos adversos en el precio de un activo”1. Es decir que la
traducción textual del nombre seria “Fondo de Cobertura”.
Tal y como su nombre lo indica, estos fondos nacieron con el objetivo de obtener
rentabilidades superiores a las del mercado a través de una gestión activa en el
manejo de portafolios, a la vez que busca minimizar el riesgo. Esto a través deinversión en el mercado a partir de estrategias activas de cobertura en posición
propia. Debido a estas características, estos fondos tienen un gran nivel de
diversificación, pues invierten en todos los sectores industriales, ubicaciones
geográficas, activos disponibles, etc. Dentro de la estructura de un Hedge Fund, lo
más importante es su prospecto de emisión, en el cual quedan consignadas todaslas reglas y normas que debe seguir el gestor en la realización de su labor. Así
mismo un Hedge Fund debe contar con un administrador independiente, un
auditor, y un director que revise que lo consignado en el prospecto de emisión se

1

Definición obtenida de: www.investopedia.com. Página consultada el 10 de Mayo de 2013. (Definición
traducida por cuenta propia).

cumpla, para cuidar losintereses de los accionistas respecto del actuar del gestor
quien es el que se encarga de manejar los recursos del fondo
Por ejemplo, un Hedge Fund podría diseñar una estrategia en la cual tuviera una
posición en crudo WTI, y para cubrir el riesgo en la volatilidad del precio de este
activo, puede abrir una posición contraria en acciones del sector de transporte
aéreo. La estrategia sería unabuena forma de cubrirse en el riesgo, pues se sabe
de la correlación negativa entre ambos activos.
Es decir que si el view que tengo sobre el comportamiento del precio de crudo no
se cumple, y por el contrario empieza a valorizarse, es razonable creer que esa
pérdida (o al menos una parte) la recuperaré con el apreciamiento de las acciones
de las empresas de aviación.
Como se mencionoanteriormente, los Hedge Funds tienen algunas características
particulares que hacen que se diferencien de otras alternativas de inversión como
los fondos mutuos, entre las que se destacan la libertad de inversión y la
denominada “desregulación” con que cuentan. Debido a su estructura accionaria
compuesta por el NAV (net asset value) y a que solo pueden acceder a estos los
inversionistascalificados de quienes se dice, conocen y cuantifican el riesgo,
carecen de una regulación estricta. Según Gregory Connor y Mason Woo, no es
preciso afirmar que son estructuras desreguladas. Lo correcto es decir que son
estructurados de tal manera que se puedan aprovechar las excepciones
introducidas en las leyes de cada país2. Por tal motivo es que sus cuotas de
ingreso son tan elevadas. La lógica esrecolectar la mayor cantidad de dinero
posible para el funcionamiento del fondo, pero sin involucrar a una gran cantidad
de inversionistas y de ese modo evitar la intervención de los entes reguladores
como la Security Exchange Comission (SEC) en Estados Unidos.
La razón de no contar con una regulación estricta o de tener excepciones en la ley
es que el objetivo de la misma es proteger el...