Qué son los hedge funds

Qué son los Hedge Funds  

Hedge Funds son sociedades privadas con un reducido número de partícipes en las cuales el gestor tiene una significativa participación personal en el capital social, es libre de operar en una amplia variedad de mercados y de utilizar estrategias mercado-neutrales mediante diferentes grados de apalancamiento.
1. Concepto
El término Hedge Fund ha venido a convertirseen un totum revolutum que comprende al conjunto de vehículos de Inversión Alternativa que posibilita el mayor grado de libertad en la gestión del patrimonio, sea dicha libertad empleada para cubrirse de riesgos o para concentrarlos. La definición más aceptada sería:
Hedge Funds son sociedades privadas con un reducido número de partícipes en las cuales el gestor tiene una significativaparticipación personal en el capital social, es libre de operar en una amplia variedad de mercados y de utilizar estrategias mercado-neutrales mediante diferentes grados de apalancamiento.
Aparte de las anteriormente citadas características, la mayoría de los Hedge Funds comparten otras tales como: a) Constituirse como sociedades de responsabilidad limitada, b) por ley, restringir el número de socios a unmáximo de 100, c) estar domiciliadas en paraísos financieros tanto por razones fiscales como normativas.
La citada definición puede ser diseccionada en las siguientes partes:
i)  Son sociedades privadas con un reducido número de partícipes: En virtud del reducido número de socios, la normativa de los países de acogida suele conceder amplias libertades a los gestores del patrimonio para operar enmercados e instrumentos de elevado riesgo. El motivo es que, el mismo Derecho Público que vela por proteger los intereses de amplios colectivos de inversores, no encuentra motivos para limitar el campo de actuación de entidades con tan escasos partícipes.
ii) El gestor tiene una significativa participación personal en el capital social: Esta característica es más práctica que teórica. Al versedesprotegidos por la legislación financiera, los partícipes suelen exigir al gestor que aporte una notable parte de los fondos, de modo que todos conjuntamente (gestores y partícipes) se moverán por los mismos criterios de rendimiento ajustado al riesgo. Al poner en línea el sistema de incentivos de ambos, gestores y partícipes, se desea evitar la aparición de comportamientos estratégicos de una partecontra la otra.
iii) Es libre de operar en una amplia variedad de mercados y de utilizar estrategias mercado-neutrales mediante diferentes grados de apalancamiento: Como hemos podido apreciar, el gestor disfruta de amplias libertades por ambos lados, el legal y el estatutario. Parece evidente que un gestor con la posibilidad de operar en prácticamente todos los posibles instrumentos y mercadosdebería obtener un mayor Ratio de Sharpe (Rendimientos Netos con relación al Riesgo asumido) que otros gestores con capacidades mucho más restringidas.
Existen diversas razones por las cuales el conocimiento de esta industria ha despertado el interés de inversores y estudiosos de las finanzas:
• El ingente volumen de activos que gestiona la industria, que supone el área de mayor expansión ydinamismo de la economía global.
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• La variedad de sus estrategias, generadoras de rendimientos absolutos.
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• Los enormes rendimientos que, de forma sostenida, han generado en los últimos 13 años.
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• Su creciente importancia para comprender la actual dinámica de los mercados financieros, y en particular las crisis de la pasada década.
. Tamaño de la industriaDesde Enero de 1990 la industria de los Hedge Funds ha venido creciendo de forma sostenida, desde los 20.000 millones de dólares hasta los más de 600.000 millones de dólares gestionados en Julio de 2003. En el mismo período, el número de Hedge Funds ha crecido desde 200 hasta algo más de 4.000. En Julio de 1996, el volumen de activos gestionados superó por primera vez la colosal cifra de...