Administracion del Riesgo

Módulo 2
Administración del riesgo
C.P. José Eduardo Arreola

Solón de Grecia:

Hay riesgo en todo lo que uno hace, y nadie sabe
dónde hará su recalada cuando nos encontramos
al inicio de nuestros cometidos. Un hombre,
tratando de actuar con eficacia, falla en prever
algo y cae en una grande y severa ruina, pero
otro hombre, uno que actúa infructuosamente,
un dios le da fortuna en todo y escapade su
locura.

Introducción al riesgo

En un contexto financiero, queremos
entender el riesgo para poder medir el
nivel de riesgo inherente a una inversión.

Introducción al riesgo

Supongamos 2 situaciones.

1.

Invertir en un bono del tesoro de EU con
maduración en 90 días que promete
pagar un rendimiento anual de 6%.
¿Existe riesgo?

Introducción al riesgo

2.

Invertir en acciones de unacompañía
local. Mirando a los desempeños
anteriores, hemos hecho la siguiente
estimación de los rendimientos anuales:
Existe una
mayor
variación o
dispersión de
posibles
rendimientos,
que implica
mayor riesgo.

La desviación estándar es la raíz cuadrada
de la desviación promedio elevada al
cuadrado de cada posible rendimiento vs
el rendimiento esperado.

Introducción al riesgo

¿Cómointerpretar la desviación estándar?
Recordemos que los estadísticos nos dicen que 2/3
del tiempo, un evento caerá entre +1σ y –1σ del
valor esperado. En nuestro ejemplo podemos
anticipar entonces que el rendimiento actual
caerá entre 2.15% y 27.85% (15% ± 12.85%)
2/3 de las veces.
¿La inversión tiene certeza?
Introducción al riesgo

Otra manera de interpretar la desviación
estándar es como medida deriesgo para
comparar la inversión de nuestro ejemplo
contra otras inversiones.
¿Si invertimos en una petrolera con un
rendimiento del 24% y una desviación
estándar de 18%, es mejor?

Introducción al riesgo

El principal reto al seleccionar la mejor
inversión se presenta cuando la inversión
presenta rendimientos esperados más
altos, pero al mismo tiempo presenta más
riesgo. La decisión final estádeterminada
mediante nuestra actitud al riesgo y no
hay una respuesta concreta.
A mayor riesgo, Mayor rendimiento.

Introducción al riesgo

Diversificación, invertir en diferentes
valores para reducir la variabilidad de los
rendimientos.
No existe correlación.
 No se puede eliminar el total de
variaciones.


Introducción al riesgo

El riesgo que afecta en general y sin
distinción es llamadoriesgo sistemático,
riesgo no diversificable o riesgo de
mercado.
Presencia permanente en cualquier
proyecto de inversión ya que afecta a la
economía en su conjunto y al participar
en ella, se asume su existencia.

Introducción al riesgo

El riesgo que afecta de manera específica a
una sección de la economía, a una
industria específica o a una compañía en
particular es llamado riesgo no
sistemático,riesgo específico o riesgo
diversificable.
Puede disminuir al participar en varios
proyectos no correlacionados como por
ejemplo, participar en un proyecto del
sector agropecuario y a la vez invertir en
otro proyecto del sector energético.
Introducción al riesgo

La diversificación, en otras palabras, es el
equivalente al decir popular, “no debes poner
todos los huevos en la misma canasta”.
Losinversionistas estarán dispuestos a invertir
en aquellos proyectos que le rindan más
ganancias por el menor riesgo; los directivos
y administradores de una empresa deben
emprender proyectos cuyos rendimientos
sean atractivos para estar dispuesto a
encarar los riesgos.
Introducción al riesgo

Tener un portafolio diversificado significa
poseer una cartera de activos
cuidadosamente yapropiadamente
seleccionados.
Si los activos son escogidos apropiadamente,
el portafolio puede llegar a ser menos
riesgoso en relación a cualquiera de los
activos que lo integren.
Además el rendimiento esperado de la cartera
se encontrará entre el más bajo y el más alto
de los rendimientos individuales que la
componen.
Introducción al riesgo

La mayoría de los activos financieros no
son mantenidos de forma...