Apalancamiento

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se deriva de utilizarse endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda genera un costo financiero (intereses) pero, si la inversión genera un ingreso mayor a losintereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.

Supóngase, por ejemplo, que una empresa cuyo beneficio de explotación en un determinado periodo es de 15 millones deeuros, decide realizar nuevas inversiones para lo cual precisa de endeudamiento (siendo sus fondos propios de 80 millones). El mayor endeudamiento le supone un incremento de los gastos financieros (que enel periodo precedente eran de dos millones anuales) en otros dos millones de euros. Como consecuencia de las nuevas inversiones realizadas el beneficio del nuevo periodo es de 30 millones de euros.El tipo impositivo es del 35%.

Partiendo de esta situación tenemos que la rentabilidad financiera en el momento inicial era:
[pic]
La rentabilidad de los fondos propios era entonces del 10,56 porciento.
En el periodo que estamos considerando se ha aumentado el beneficio, algo que ha sido posible gracias a un mayor endeudamiento. En efecto:

[pic]
No obstante si el beneficio en el nuevoperiodo hubiera sido de 16,5 millones de euros, este aumento del beneficio hubiera sido insuficiente para cubrir el aumento de los gastos financieros asociados al mayor endeudamiento y derivaría en unareducción de la rentabilidad de la empresa para los accionistas. Así:
[pic]
Por lo tanto un mayor endeudamiento puede traducirse en un aumento de la rentabilidad financiera siempre y cuando larentabilidad económica esperada supere al costo de los recursos o costo de la financiación:
RE > ki (1-t)

Este efecto conocido como apalancamiento financiero, deja en evidencia que no es cierta lacreencia generalizada de que debe evitarse en lo posible la utilización de financiación ajena. El empleo del endeudamiento puede ser beneficioso para el accionista siempre que la empresa se encuentre en...