Bolsa de valores

T E M A S

D E

A C T U A L I D A D

Exchange Traded Funds (ETF)
Los Exchange Traded Funds (ETF o Fondos Cotizados en Bolsa), son Fondos de Inversión Mobiliaria que cotizan en continuo en mercados electrónicos de acciones. Normalmente la cartera de estos Fondos replica a un índice conocido y contratado en mercados de productos derivados, pero podría haber ETFs que no replicaran índicessubyacentes.

dir al mercado ETF primario para obtener Creation Units o rescatar las carteras de títulos. Creador de Mercado: Sociedades o Agencias de Valores, que tienen la obligación de actuar en el mercado ETF secundario dando una horquilla de precios para un volumen mínimo de negociación. (Ambos son fijados por el Promotor y/o el gestor) s TIPOS DE MERCADO ETF Y FUNCIONAMIENTO. Existen dosmercados para este tipo de títulos, el mercado primario en el que se crean o rescatan las Creation Units, donde participan los inversores institucionales; y un mercado secundario donde se negocian las participaciones del ETF, y en el que tienen cabida todo tipo de inversores. Mercado Primario: En este mercado solo actúan el Gestor del Fondo, las Entidades Autorizadas y el Depositario. Las EntidadesAutorizadas acuden a este mercado para: q Obtener Creation Units: Intercambian con el Gestor una o varias carteras (formadas por los valores que componen el índice), con la composición del índice que replica el Fondo, por una o varias Creation Units. Esta operación lleva asociada una tarifa por la creación de las Creation Units, q Rescate de la cartera: Intercambian con el Gestor una o variasCreation Units por una o varias carteras. Esta operación lleva asociada una tarifa de rescate. En este mercado, el depositario es un intermediario que se ocupa de custodiar o entregar las carteras y Creation Units a la entidad que corresponda. Mercado secundario: En este mercado tienen cabida todas las figuras que habitualmente operan en los mercados bursátiles secundarios.
Nº 93, NOVIEMBRE 2000

Un ETF es un patrimonio de inversión colectiva indexado, gestionado por una entidad financiera y negociado en Bolsa, que permite a los inversores la posibilidad de comprar en una única transacción una cesta de acciones diversificada a través de sus participaciones. De esta forma, combina las ventajas de los Fondos de Inversión tradicionales (diversificación) con la de las acciones (alta liquidez,transparencia y fácil acceso), y además permite la realización de coberturas al combinarlo con los productos de los mercados de derivados. s FIGURAS DE LOS MERCADOS ETF: Participaciones: Son los títulos ETF de los que se compone el Fondo y que se negocian en el mercado secundario de ETFs. Creation Unit: Son las unidades que se negocian en el mercado primario de ETF´s. Están formadas por un númerodeterminado de participaciones del ETF (establecido por el Gestor del Fondo) más una cantidad dineraria

que está formada por los dividendos repartidos, los intereses asociados a esos dividendos, las tarifas, etc. Es el mercado primario de creación y rescate de participaciones. Promotor: es el creador del ETF y por lo general suele llevar a cabo acciones promocionales, a aquellos miembros delmercado que negocian títulos del ETF en el mercado secundario, asociadas al volumen de contratación en un periodo de tiempo determinado. Gestor del Fondo: Normalmente asociado al Promotor, lleva a cabo la gestión, marketing y difusión de información del ETF. Es el único con la capacidad de crear las Creation Units. Depositario: es la Entidad Financiera que se encarga de la custodia de los títulos.Además suele realizar funciones de auditoría respecto de la composición de la cartera del Fondo. Comprueba que el fondo replica al índice al que está asociado. Las funciones de estas tres figuras deben estar reflejadas en los estatutos del Fondo. Entidad Autorizada: Son las Sociedades o Agencias de valores que pueden acu-

28

T E M A S

D E

A C T U A L I D A D

En él se negocian las...