Costo de capital en empresas mexicanas socialmente responsables

Daena: International Journal of Good Conscience. 5(2) 16-30. Octubre 2010. ISSN 1870-557X

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Costo de Capital en Empresas Mexicanas Socialmente Responsables (Financial performance in Social Responsible Mexican Firms)
Cortez Alejandro, Klender Aimer; Rodríguez García, Martha del Pilar; Wong Boren, Adrián; García, Miguel Ángel y Roxana Zaldívar
Resumen. El siguiente artículo muestra elestado actual de la Responsabilidad Empresarial en México (RSE) y su efecto en el Riesgo medido a través del Costo de Capital. Para ello, revisamos las principales teorías que muestran que el uso de prácticas sociales en Estados Unidos provocan disminución del riesgo y por ende del Costo de Capital, Aras y Crowther (2009), Richardson y Welker (2001) y Diamond y Verrechia (1991). Con el fin decontrastar que las empresas Socialmente Responsables tienen costos de capital menores consideramos como variable de desempeño social el distintivo que otorga el Centro Mexicano de Filantropía (CEMEFI) y por otra parte para calcular el riesgo consideramos el costo de capital a través de la metodología del Capital Asset Price Modelo (CAPM). Encontramos que las empresas que son socialmente responsablestienen costos de capital superiores que las que no son responsables y que el rendimiento de acciones es superior en las empresas no responsables, por lo que el diferencial de riesgo vs rendimiento es superior en las empresas no socialmente responsables. Lo anterior rechaza la hipótesis y contrasta con la realidad empírica de otros estudios. Palabras claves. Distintivo de ESR, CEMEFI, costo decapital, riesgo, rentabilidad de acciones, Bolsa de Valores Abstract. The following article shows the current status of the corporate responsibility (CSR) in Mexico and their effect on risk measured by the cost of capital. To do this, we review the main theories that show that social practices in the United States leads to decrease risk and hence the cost of Capital Aras and Crowther (2009),Richardson and Welker (2001) and Diamond y Verrechia (1991). In order to contrast that socially responsible companies have lower capital costs we consider social performance variable the distinction conferred by the Mexican Center for Philanthropy (CEMEFI) and the cost of capital it estimate on the methodology of the Capital Asset Price model (CAPM). We find that companies that are socially responsiblehave capital costs higher than those that are not responsible. It rejects the hypothesis and contrasts with the empirical reality of other studies. Keywords. CSR distintive, CEMEFI, cost of capital, risk, return in shares, Capital Market Securities

Introducción En los setenta uno de los objetivos más importantes de las empresas era la creación de valor del accionista, aunque Faus (1997) señala queno puede haber creación de valor si no se satisfacen las necesidades de los stakeholders. Este debate fue pronunciado en el artículo de Milton Friedman (1970) “La Responsabilidad Social de los Negocios es Incrementar sus Ganancias”.
 

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Uno de los primeros intentos por modelar la RSE fuepropuesto por Carroll (1979) en donde siguiere que el desempeño de la RSE puede medirse a través de cuatro dimensiones perfectamente articuladas e interrelacionadas. Según Carroll (1979) la empresa es la unidad básica de nuestra sociedad y su principal objetivo es ser económicamente responsable, es por ello que el recuadro de esta responsabilidad es el más grande seguido de los aspectos legales,éticos y discrecionales. Este último se debe a aspectos voluntarios de tipo filantrópico que aunque no son legales ni refuerzan la legalidad y la ética tienen un beneficio social. En la década de los ochenta según Ullman (1985) y Aupperle et al., (1985) intentan medir la dimensión social en los estados financieros. Al mismo tiempo, aparecen organismos especializados en la evaluación de una conducta...