Creación de valor
Páginas: 6 (1292 palabras)
Publicado: 8 de septiembre de 2010
Medición de la Creación de Valor
Un enfoque de Control de Gestión con base en modelos contables
GENERALIDADES DE LA CREACION VALOR.
Hemos enfatizado que el rol del administrador financiero se focaliza en: 1) MATERIALIZAR LA MISIÓN DE LA EMPRESA. 2) MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA PARA LOS PROPIETARIOS. Es de interés conocer, en el enfoque económico,
¿ Cuánto valor efectivamente se estácreando?
CONCEPTO DE CREACION DE VALOR. Conceptualmente:
a) Mayor valor del negocio o de la inversión que exceda la tasa del costo de capital. b) la exigencia de retorno o crecimiento mínimo, considerando los riegos asociados a la actividad, se expresa en una tasa de costo de capital. c) En términos simples, representa la rentabilidad exigida por comprometer recursos hoy, para obteneringresos económicos en el futuro en un ambiente de riesgos.
INSTANCIAS DE LA MEDICION
la creación de valor se materializa en las distintas instancias o dimensiones de tiempo, representado así: a) Pasado, por la rentabilidad económica y crecimiento; b) Presente, por el valor de mercado de las acciones, y c) Futuro, por el incremento o mejora del valor de los flujos netos futuros de fondos quegenere la actividad.
MODELOS CONTABLES PARA MEDIR LA CREACION DE VALOR. La contabilidad financiera o tradicional, frente al objetivo de maximizar beneficios por parte de la gestión de las empresas, responde midiendo básicamente, resultados o rendimientos económicos históricos, utilizando principios como el costo como base de valuación de activos y pasivos.
MODELOS CONTABLES PARA MEDIR LACREACION DE VALOR.
LOS RESULTADOS y la inversión patrimonial son representados en el correspondiente estado de rendimientos o de pérdidas y ganancias y Balance General. Desde el punto de vista de la creación de valor, esto no es suficiente, por cuanto puede crearse adicionalmente valor, mediante el incremento del valor de mercado de la empresa y en la posición futura mediante la proyección debeneficios futuros, expresada en la mejora de la posición futura, factible de ser medida en términos de flujos de fondos.
TASA DE COSTO DE CAPITAL
Conceptualmente, utilizando el modelo CAPM, la tasa del costo de capital, se determina de la siguiente forma:
TC
TC = TLR = PR = V =
=
TLR +
PR ( V )
Tasa del costo de capital Tasa de libre riesgo Prima de riesgo de la actividadCoeficiente de volatilidad.
PATRIMONIO ECONOMICO
La determinación del patrimonio económico o de la inversión real, desde el punto de vista del modelo contable, hace necesario practicar ajustes a las partidas de activos y pasivos que se encuentran valorizadas en la contabilidad financiera, en base de los fondos contenidos de dichas partidas, para adecuarlos a su valor sustancial o económico. INSTANCIAS DE TIEMPO DE LA MEDICION
1. MODELO DE RENTABILIDAD Y CRECIMIENTO
2. - MODELO DEL VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROS. 3.- MODELO DEL FLUJO DE TESORERÍA DESCONTADO.
MODELO DE RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO Y CRECIMIENTO.
En el evento que los resultados alcanzados o el incremento del valor de la empresa, no nivelen o excedan el costo de capital y cuando la actividad ha generadoresultados negativos, (pérdidas económicas), estamos en presencia de una "destrucción de valor". considerando que la base de análisis la constituyen los rendimientos económicos generados en el pasado, este enfoque tiene una connotación eminentemente histórica.
MODELO DE RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO Y CRECIMIENTO.
Es factible seguir la analogía del indicador del retorno sobre lainversión (return on equity, roe), o tasa de retorno contable (trc) que representa el concepto de rentabilidad clásico. el spread o diferencial económico entre la tasa o porcentaje de rentabilidad y tasa del costo de capital.
SPREAD
=
R. O. E.
-
T. C. C.
PARAMETROS VALIDOS DE LA TASA DE RETORNO Conceptualmente, la determinación de la tasa de retorno de la inversión (roe) denominada...
Un enfoque de Control de Gestión con base en modelos contables
GENERALIDADES DE LA CREACION VALOR.
Hemos enfatizado que el rol del administrador financiero se focaliza en: 1) MATERIALIZAR LA MISIÓN DE LA EMPRESA. 2) MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA PARA LOS PROPIETARIOS. Es de interés conocer, en el enfoque económico,
¿ Cuánto valor efectivamente se estácreando?
CONCEPTO DE CREACION DE VALOR. Conceptualmente:
a) Mayor valor del negocio o de la inversión que exceda la tasa del costo de capital. b) la exigencia de retorno o crecimiento mínimo, considerando los riegos asociados a la actividad, se expresa en una tasa de costo de capital. c) En términos simples, representa la rentabilidad exigida por comprometer recursos hoy, para obteneringresos económicos en el futuro en un ambiente de riesgos.
INSTANCIAS DE LA MEDICION
la creación de valor se materializa en las distintas instancias o dimensiones de tiempo, representado así: a) Pasado, por la rentabilidad económica y crecimiento; b) Presente, por el valor de mercado de las acciones, y c) Futuro, por el incremento o mejora del valor de los flujos netos futuros de fondos quegenere la actividad.
MODELOS CONTABLES PARA MEDIR LA CREACION DE VALOR. La contabilidad financiera o tradicional, frente al objetivo de maximizar beneficios por parte de la gestión de las empresas, responde midiendo básicamente, resultados o rendimientos económicos históricos, utilizando principios como el costo como base de valuación de activos y pasivos.
MODELOS CONTABLES PARA MEDIR LACREACION DE VALOR.
LOS RESULTADOS y la inversión patrimonial son representados en el correspondiente estado de rendimientos o de pérdidas y ganancias y Balance General. Desde el punto de vista de la creación de valor, esto no es suficiente, por cuanto puede crearse adicionalmente valor, mediante el incremento del valor de mercado de la empresa y en la posición futura mediante la proyección debeneficios futuros, expresada en la mejora de la posición futura, factible de ser medida en términos de flujos de fondos.
TASA DE COSTO DE CAPITAL
Conceptualmente, utilizando el modelo CAPM, la tasa del costo de capital, se determina de la siguiente forma:
TC
TC = TLR = PR = V =
=
TLR +
PR ( V )
Tasa del costo de capital Tasa de libre riesgo Prima de riesgo de la actividadCoeficiente de volatilidad.
PATRIMONIO ECONOMICO
La determinación del patrimonio económico o de la inversión real, desde el punto de vista del modelo contable, hace necesario practicar ajustes a las partidas de activos y pasivos que se encuentran valorizadas en la contabilidad financiera, en base de los fondos contenidos de dichas partidas, para adecuarlos a su valor sustancial o económico. INSTANCIAS DE TIEMPO DE LA MEDICION
1. MODELO DE RENTABILIDAD Y CRECIMIENTO
2. - MODELO DEL VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROS. 3.- MODELO DEL FLUJO DE TESORERÍA DESCONTADO.
MODELO DE RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO Y CRECIMIENTO.
En el evento que los resultados alcanzados o el incremento del valor de la empresa, no nivelen o excedan el costo de capital y cuando la actividad ha generadoresultados negativos, (pérdidas económicas), estamos en presencia de una "destrucción de valor". considerando que la base de análisis la constituyen los rendimientos económicos generados en el pasado, este enfoque tiene una connotación eminentemente histórica.
MODELO DE RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO Y CRECIMIENTO.
Es factible seguir la analogía del indicador del retorno sobre lainversión (return on equity, roe), o tasa de retorno contable (trc) que representa el concepto de rentabilidad clásico. el spread o diferencial económico entre la tasa o porcentaje de rentabilidad y tasa del costo de capital.
SPREAD
=
R. O. E.
-
T. C. C.
PARAMETROS VALIDOS DE LA TASA DE RETORNO Conceptualmente, la determinación de la tasa de retorno de la inversión (roe) denominada...
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