Crisis financiera internacional. fdo noel.
Páginas: 14 (3332 palabras)
Publicado: 16 de enero de 2012
LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL
Sería muy difícil establecer una fecha concreta de comienzo, puesto que es un proceso muy complejo y prolongado en el cual intervienen muchos agentes, sofisticadas técnicas financieras e intereses económicos y políticos, que confluyen en un mercado globalizado e interrelacionado. Si bien los primeros efectos comenzaron a aflorar entre 2007 y 2008. Sin embargo,lo que sí parece estar muy claro es el origen de la misma: las hipotecas subprime. La caída de los precios de los inmuebles en Estados Unidos así como el aumento de la morosidad marcaron el punto de partida. Las hipotecas subprime se definen como aquellas concedidas a clientes con un perfil de riesgo elevado, derivado de la confluencia de varias condiciones: no se comprueba su historial crediticioantes de conceder el préstamo, “no interesa”, el valor del préstamo es mayor que el de la garantía, el inmueble, bajos ingresos de los solicitantes en relación con las cuotas pagadas, inexistencia de avales u otras garantías, etc. Todo ésto, junto con un periodo de elevados tipos de interés (la cuota a pagar es más alta), provocó un aumento de la ratio de morosidad de los préstamos subprime, detal modo que se comenzaron a producir grandes impagos. Antes de continuar, es necesario describir cuáles son las técnicas financieras mencionadas anteriormente. Me refiero a la titulización de activos. La titulización de activos permite transformar un conjunto de activos financieros poco líquidos en una serie de instrumentos negociables, líquidos y con unos flujos de pagos determinados, al mismotiempo que se transfiere su riesgo, principalmente el de crédito.
UN ACTIVO F INANCIERO SERÁ MÁS LÍQUIDO CUANTO MÁS RÁPIDO PUEDA SER CONVERTIDO EN DINERO SIN SUF RIR PÉRDIDAS. SI ACUDO AL MERCADO A VENDER UNA LETRA DEL TESORO Y TARDO UN AÑO, PODRÍAMOS DECIR QUE LAS LETRAS DEL TESORO SON POCO LÍQUIDAS. SI POR EL CONTRARIO TARDO UN DIA EN VENDERLA PERO AL PRECIO DE 500 EUROS CUANDO A MI ME COSTÓ 900,TAMBIÉN PODRÍAMOS DECIR QUE LAS LETRAS DEL TESORO SON POCO LÍQUIDAS.
EL RIESGO DE CRÉDITO SE DEF INE COMO EL RIESGO DE QUE EL ACREDITADO NO SATISF AGA EN TIEMPO Y F ORMA LAS OBLIGACIONES ASUMIDAS, ES DECIR, EL PAGO DE LAS CUOTAS.
1
LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL
Los activos titulizados son, en general, préstamos hipotecarios, los cuales son activos porque son un derecho futuroque tiene el banco a obtener dinero mediante el cobro de las cuotas, y poco líquidos porque se convertirán en dinero tras 20, 30, 40 o incluso 50 años. Los agentes que intervienen en el proceso de titulización son, básicamente, los siguientes: • • Originador: Vehículo: Es la entidad que concede los préstamos que posteriormente se titulizarán. Entidad creada con el único fin de adquirir los préstamosa titulizar y emitir los bonos (bonos de titulización hioptecaria) que han de ser colocados en el mercado. Su nombre técnico es SIV, Special Investment Vehicle.
Agencia de calificación: Otorgan una determinada calificación (rating) a los títulos emitidos. Dicho rating no depende de las carácteristicas de la entidad originadora, sino que está directamente vinculado al riesgo de crédito de lospréstamos titulizados. En función de esta calificación, el inversor exigirá un precio mayor o menor, es decir, más o menos rentabilidad. De ahí su importante función. Las principales son: Moody´s, Fitch y Standar & Poors (S&P). • Inversores: Son los que finalmente adquieren los títulos emitidos y asumen el riesgo de los préstamos. •
Explicaré en qué consiste el proceso de titulización medianteun ejemplo. Supongamos que el banco americano Merril Lynch concede 10.000 millones de $ en préstamos hipotecarios. Dichos préstamos vencen dentro de 40 años y, por tanto, son muy poco líquidos. Sin embargo, Merril Lynch necesita obtener liquidez hoy y, al mismo tiempo, sacar fuera de balance (“quitarse”) el riesgo de dichos préstamos. Para ello, vende los préstamos al vehículo.
EL PRECIO DE...
Sería muy difícil establecer una fecha concreta de comienzo, puesto que es un proceso muy complejo y prolongado en el cual intervienen muchos agentes, sofisticadas técnicas financieras e intereses económicos y políticos, que confluyen en un mercado globalizado e interrelacionado. Si bien los primeros efectos comenzaron a aflorar entre 2007 y 2008. Sin embargo,lo que sí parece estar muy claro es el origen de la misma: las hipotecas subprime. La caída de los precios de los inmuebles en Estados Unidos así como el aumento de la morosidad marcaron el punto de partida. Las hipotecas subprime se definen como aquellas concedidas a clientes con un perfil de riesgo elevado, derivado de la confluencia de varias condiciones: no se comprueba su historial crediticioantes de conceder el préstamo, “no interesa”, el valor del préstamo es mayor que el de la garantía, el inmueble, bajos ingresos de los solicitantes en relación con las cuotas pagadas, inexistencia de avales u otras garantías, etc. Todo ésto, junto con un periodo de elevados tipos de interés (la cuota a pagar es más alta), provocó un aumento de la ratio de morosidad de los préstamos subprime, detal modo que se comenzaron a producir grandes impagos. Antes de continuar, es necesario describir cuáles son las técnicas financieras mencionadas anteriormente. Me refiero a la titulización de activos. La titulización de activos permite transformar un conjunto de activos financieros poco líquidos en una serie de instrumentos negociables, líquidos y con unos flujos de pagos determinados, al mismotiempo que se transfiere su riesgo, principalmente el de crédito.
UN ACTIVO F INANCIERO SERÁ MÁS LÍQUIDO CUANTO MÁS RÁPIDO PUEDA SER CONVERTIDO EN DINERO SIN SUF RIR PÉRDIDAS. SI ACUDO AL MERCADO A VENDER UNA LETRA DEL TESORO Y TARDO UN AÑO, PODRÍAMOS DECIR QUE LAS LETRAS DEL TESORO SON POCO LÍQUIDAS. SI POR EL CONTRARIO TARDO UN DIA EN VENDERLA PERO AL PRECIO DE 500 EUROS CUANDO A MI ME COSTÓ 900,TAMBIÉN PODRÍAMOS DECIR QUE LAS LETRAS DEL TESORO SON POCO LÍQUIDAS.
EL RIESGO DE CRÉDITO SE DEF INE COMO EL RIESGO DE QUE EL ACREDITADO NO SATISF AGA EN TIEMPO Y F ORMA LAS OBLIGACIONES ASUMIDAS, ES DECIR, EL PAGO DE LAS CUOTAS.
1
LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL
Los activos titulizados son, en general, préstamos hipotecarios, los cuales son activos porque son un derecho futuroque tiene el banco a obtener dinero mediante el cobro de las cuotas, y poco líquidos porque se convertirán en dinero tras 20, 30, 40 o incluso 50 años. Los agentes que intervienen en el proceso de titulización son, básicamente, los siguientes: • • Originador: Vehículo: Es la entidad que concede los préstamos que posteriormente se titulizarán. Entidad creada con el único fin de adquirir los préstamosa titulizar y emitir los bonos (bonos de titulización hioptecaria) que han de ser colocados en el mercado. Su nombre técnico es SIV, Special Investment Vehicle.
Agencia de calificación: Otorgan una determinada calificación (rating) a los títulos emitidos. Dicho rating no depende de las carácteristicas de la entidad originadora, sino que está directamente vinculado al riesgo de crédito de lospréstamos titulizados. En función de esta calificación, el inversor exigirá un precio mayor o menor, es decir, más o menos rentabilidad. De ahí su importante función. Las principales son: Moody´s, Fitch y Standar & Poors (S&P). • Inversores: Son los que finalmente adquieren los títulos emitidos y asumen el riesgo de los préstamos. •
Explicaré en qué consiste el proceso de titulización medianteun ejemplo. Supongamos que el banco americano Merril Lynch concede 10.000 millones de $ en préstamos hipotecarios. Dichos préstamos vencen dentro de 40 años y, por tanto, son muy poco líquidos. Sin embargo, Merril Lynch necesita obtener liquidez hoy y, al mismo tiempo, sacar fuera de balance (“quitarse”) el riesgo de dichos préstamos. Para ello, vende los préstamos al vehículo.
EL PRECIO DE...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.