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ARTICULO ¿HASTA CUANDO?
El mercado de valores sigue a la espera de medidas para evitar que se repitan casos como el de InterBolsa. En el segundo semestre se conocerán estas normas.
Tras nueve meses de la quiebra de la comisionista de bolsa más grande del mercado, InterBolsa, el país está ansioso de conocer no solo las determinaciones de la justicia sobre los culpables de esta debaclefinanciera, sino las medidas por parte de las autoridades del sector para evitar que hechos como este vuelvan a repetirse.
Muchos expertos consideran que InterBolsa y otros escándalos financieros recientes como los de Proyectar Valores, de la comisionista Torres Cortés o Factor Group, entre otros, se facilitaron ante los grandes vacíos legales y la lentitud con que avanza la regulación financiera enColombia.
Por esto reclaman más y mejores normas para evitar que hechos como el sobreapalancamiento con repos de Fabricato, el abuso de la figura de corresponsalía –que se hizo en el Fondo Premium–, la falta de control sobre las holdings financieras y operaciones entre vinculados, entre otras prácticas que se han identificado, se presenten nuevamente.
También hay quienes se preguntan qué pasó con laUnidad Especializada en Regulación Financiera que se creó en la última reforma al Estado. Y consideran que todo lo sucedido con el decreto de rentabilidad mínima de los fondos de pensiones es una muestra de la improvisación que existe hoy en materia de normatividad financiera. Por eso, la pregunta de fondo es ¿qué pasa con la regulación financiera?
Según David Salamanca, director de RegulaciónFinanciera del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, la regulación no puede prevenir todo tipo de conductas y menos cuando la gente incurre en actividades delincuenciales e, incluso, hay dolo. “No quiero desestimar las preocupaciones de la industria pues hay muchas cosas que se pueden pulir de la regulación y es en lo que estamos trabajando. Pero, si alguien quiere salirse de las reglas, noimporta el castillo de normas que se invente, pues si me excedo esto va a afectar el desarrollo del mercado. Hay que buscar el equilibrio”, señaló. Lo clave, asegura, es que haya sanciones fuertes contra la gente que está yéndose por fuera de la ley.



Lo que viene
Salamanca, un economista de 33 años con más de diez años de experiencia en regulación financiera, asegura que la agendaregulatoria responde a los hechos que se han presentado. Sin embargo, a la hora de escribir los decretos y las resoluciones, será necesario mirar a largo plazo.
El funcionario anuncia un semestre bastante movido en temas de nueva regulación financiera: mayores exigencias de capital para las comisionistas, mayores controles sobre operaciones repos, una ley de conglomerados y la implantación de la figuradel custodio, entre otros cambios.
En materia de repos, por ejemplo, afirma que en un mes se tendrá un borrador más depurado del decreto sobre el tema donde todos los límites que antes estaban determinados por la Bolsa de Valores de Colombia BVC “se pasarán a un nivel normativo superior para evitar los conflictos de interés que se estaban presentado y cobijar otros sistemas de negociación yoperaciones”. Además, se buscará que este tema tenga la revisión de un experto que ha participado en todas las discusiones del Financial Stability World (FSW), del G20.
Pero también viene toda la revisión de los estándares de capital y solvencia para administradores de recursos de terceros, como Sociedades Comisionistas, Fiduciarias y Sociedades Administradoras de Inversión (SAI). Se les exigirá máscapital para todas las operaciones que ellos hacen contra su patrimonio, incluyendo los repos.
Por último, están buscando sanciones para los que incumplen en el mercado de valores. Por ejemplo, haciendo que el incumplimiento de un repo se tenga que reportar en las centrales de riesgo crediticio pues son operaciones muy grandes y no honrarlas es tan grave como dejar de pagar un crédito.
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