Empresa

Corporativo
Sector Bienes de Capital
Venezuela
Análisis de Crédito

Venequip, S.A. (VENEQUIP)
Fundamentos
•

Las calificaciones asignadas a VENEQUIP reflejan el importante plan de inversiones
ejecutado en los dos últimos años orientado a realizar mejoras a nivel operativo e
incrementar su capacidad de prestación de servicio post-venta, lo cual ha producido,
sin embargo, el aumento delos niveles de deuda financiera, desmejorando los
indicadores de apalancamiento y cobertura. Lo anterior también estuvo afectado por
la reducción del margen EBITDA producto de los mayores costos de la importación de
repuestos que no pudieron ser trasladados al precio final de los mismos.

•

Asimismo, las calificaciones toman en consideración, dada la naturaleza del negocio
de VENEQUIP, lavolatilidad de los principales clientes de la empresa, dado que
generalmente se trata de compras puntuales para proyectos específicos en los
sectores de construcción o minería. Para el año 2007, los 10 principales clientes de
VENEQUIP concentraron un 30% de sus ventas de equipos, siendo que el 44% de éstos
estaba concentrado en empresas o instituciones vinculadas al sector público.

•Las calificaciones asignadas reflejan el sólido posicionamiento de la empresa en el
mercado de bienes de capital, así como, el apoyo operativo proporcionado por
Caterpillar®.

•

Igualmente las calificaciones incorporan el hecho que en el año 1999, la gerencia de
VENEQUIP inició un proceso de reestructuración interna de sus operaciones, con el
propósito de flexibilizar sus costos operativosy generar una mayor eficiencia en sus
procesos. De esta forma, la empresa promovió la creación de cooperativas en donde
se agruparon la mayor parte de los trabajadores. Actualmente, alrededor del 80% de
los trabajadores VENEQUIP están organizados en cooperativas, cuya remuneración se
fija en función de un porcentaje de las ventas de la empresa.

•

Se estima un menor dinamismo de laactividad económica interna en el año 2008, que
implicaría un reducido crecimiento de las ventas reales de la empresa, lo cual sería
compensado por una mejora del margen EBITDA asociado al menor rezago entre el
ajuste de los costos y de los precios de venta de los repuestos y a mayores de
operaciones en el área de servicio post-venta, considerando además un plan de
inversiones de capital másconservador y menores niveles de deuda. Lo anterior
permitiría registrar una mejora en los indicadores de apalancamiento y cobertura,
aún cuando éstos se mantendrían en niveles que compararían desfavorablemente con
el promedio registrado en el período comprendido entre los años 2004 y 2006.

Calificaciones
Nacional de Largo Plazo
Nacional de Corto Plazo
Emisión OQ-2007-I

A-(ven)
F-2(ven)
A3Información Financiera
Venequip, S.A.
(M VEF)

31/03/08
UDM

31/12/07

Activo Total
601.003
789.241
Patrimonio
207.996
205.722
Ingresos
988.264
976.198
EBITDA
56.308
59.910
Deuda Total
121.949
176.418
Moneda constante de marzo de 2008.

Analistas
Hilario Ramírez
+58 212 286 3844
hilario.ramirez@fitchratings.com

Jorge Yanes
+58 212 286 3232jorge.yanes@fitchratings.com

Que podría reducir la Calificación de Riesgo?
Las calificaciones asignadas pudieran ser reducidas por cambios en las condiciones del
mercado nacional de equipo pesado o de la económía en general que limiten la capacidad
de mejora de los márgenes de la empresa, así como por un eventual incremento de las
inversiones de capital que determinen un aumento de los niveles de deudafinanciera.

Perfil
La empresa Venequip, S.A., fundada en el año 1927, constituye actualmente el
distribuidor exclusivo de equipos Caterpillar® para Venezuela. La empresa presta servicio
a los sectores petrolero, minero, industrial, construcción y marítimo.

www.fitchratings.com

Julio 23, 2008

Corporativo
Perfil
La empresa Venequip, S.A., (VENEQUIP) fundada en el año 1997, tiene sus...