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La Política Monetaria del Banco Central de Chile en el Marco de Metas de Inflación

Prefacio
El Banco Central de Chile (BCCh) desarrolla su política monetaria en un marco conceptual de metas de inflación, utilizado en forma parcial desde su anuncio en 1990 y adoptado en plenitud a partir de septiembre de 1999, junto con un régimen de tipo de cambio flexible. Este marco de política monetariatiene algunas ventajas sobre esquemas alternativos, y requiere de un alto grado de transparencia y comunicación de las políticas y acciones emprendidas. El BCCh realiza un esfuerzo en este ámbito a través de la elaboración y publicación del Informe de Política Monetaria (IPOM), del Informe de Estabilidad Financiera (IEF) y de los comunicados y minutas de las reuniones de política monetaria. Estedocumento sigue avanzando en esa dirección. El texto presenta el marco institucional en que se desenvuelve la política monetaria, la visión del Consejo del Banco sobre el marco de política, incluyendo sus objetivos, la transmisión de la política monetaria, su conducción y operación, y el papel que desempeñan la transparencia y las comunicaciones. Después de más de siete años de aplicación integral deeste marco de política, el Consejo ha estimado apropiado entregar estas reflexiones, con el fin de facilitar la comprensión por parte de la sociedad y los agentes económicos de la racionalidad de las decisiones de política monetaria. Los contenidos del documento reflejan la visión que tiene el BCCh del funcionamiento de la política monetaria. Es fruto de la experiencia acumulada por años y, enparticular, desde que se adoptó cabalmente el marco de metas de inflación a fines de la década pasada, de los desarrollos institucionales que se han implementado en otros ámbitos de la política económica y de las lecciones que ha dejado la experiencia de otros países. Con todo, como lo indica la historia económica, la formulación de la política monetaria está siempre sujeta a perfeccionamientos en lamedida que se reúna un mayor conocimiento. Sin duda, la política monetaria del BCCh también será objeto de cambios futuros en la medida que esto suceda. El presente documento reemplaza el documento Política Monetaria del Banco Central de Chile: Objetivos y Transmisión, publicado por el Banco en mayo del año 2000.

Enero, 2007

Resumen ejecutivo
El Banco Central de Chile (BCCh) estructura supolítica monetaria en un marco conceptual de metas de inflación, que se complementa con un régimen de tipo de cambio flexible. El desarrollo de esta concepción de la política monetaria requiere de un alto grado de transparencia y comunicación de las políticas y acciones realizadas, objetivo al que apunta la publicación de este documento. Marco legal e institucional El BCCh es un organismo autónomo, derango constitucional, de carácter técnico, con personalidad jurídica, patrimonio propio y duración indefinida, según lo establece el artículo 1° de su Ley Orgánica Constitucional (LOC). Sus objetivos son “velar por la estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos” (artículo 3°). El objetivo de estabilidad de la moneda significa evitar que su valor se deteriorecomo resultado de la inflación de precios. Esto se consigue en la medida que se mantenga la estabilidad de precios, lo que se debe reflejar en una inflación baja, estable y sostenible en el tiempo. A su vez, el normal funcionamiento de los pagos implica preservar las funciones primordiales de intermediación del crédito y del ahorro, la provisión de los servicios de pago y el logro de una adecuadaasignación de riesgos por parte de los mercados financieros. Para el cumplimiento de sus objetivos, la ley confiere al BCCh una serie de facultades, entre ellas el empleo de los instrumentos de la política monetaria y la política cambiaria, así como algunos aspectos de la regulación de los mercados financieros y de capitales. Con plena autonomía de gestión y de decisiones de política, el BCCh informa...
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