Rendimientos Financieros

Más allá de los rendimientos financieros: ¿qué falta en los esquemas retributivos para ejecutivos?
Pascual BERRONE1 IESE Business School University of Navarra Department of General Management Luis R. GÓMEZ-MEJÍA* 2 Arizona State University Department of Management

Abstract: This article offers a theoretical perspective that draws on stakeholder theory as an alternative framework to theneoclassical model to analyze executive compensation schemes. We compare the traditional approach to our framework and present a set of proposition which suggest that executive compensation schemes should be designed in such a way that include not only financial goals but also additional criteria linked to the interests of different stakeholders so firms can evolve sustainably. We discuss aspects suchas perverse incentives, the risk of maximizing a single criterion to reward executives, and the benefits of multiple goals to assess managerial performance. We also analyze the role of boards of directors as monitors on social issues, the importance of clear and explicit pay policies, and the relevance of contextual factors when studying the link between social performance and executivecompensation. The article concludes with practical and empirical implications derived from our framework. Key words: Corporate Governance, Corporate Social Responsability, Executive Compensation, Stakeholder Theory. JEL Classification: G34, M14, M52. Title: Beyond financial performance: is there something missing in executive compensation schemes? Resumen: Este artículo ofrece una perspectiva basada en lateoría de stakeholders como un marco alternativo al modelo neoclásico para analizar los esquemas retributivos a directivos.
1 * 2 IESE Business School University of Navarra. Department of General Management. Camino del Cerro del Águila, 3, 28023 Madrid. Spain (34) 91-2113000 (phone). PBerrone@iese.edu Autor para la correspondencia Arizona State University Department of Management. Main Campus, POBox 874006. Tempe, AZ 85287-4006. Tel: (480) 965-8221 - Fax: (480) 965-8314 - e-mail: luis.gomez-mejia@asu.edu

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Colaboraciones

Comparamos la visión tradicional con nuestro marco teórico y presentamos un conjunto de proposiciones que sugieren que para que las empresas logren desarrollarse sosteniblemente, éstas deben diseñar los sistemas de retribuciones a directivos de manera tal queincluyan no sólo objetivos financieros sino también criterios vinculados con los intereses de los distintos grupos que forman parte de la empresa. Discutimos aspectos tales como incentivos perversos, el riesgo de maximizar un único criterio cuando se compensa al directivo y los beneficios de considerar objetivos múltiples cuando se evalúa el desempeño del directivo. También analizamos la función delconsejo de administración como órgano de vigilancia en temas sociales, la importancia de políticas retributivas claras y explícitas, y la relevancia de los factores contextuales cuando se estudia los vínculos entre objetivos sociales y la retribución a directivos. El artículo concluye con las implicaciones prácticas y empíricas de nuestro marco teórico. Palabras clave: Gobierno Corporativo,Responsabilidad Social, Retribución de Directivos, Teoría de Stakeholder. Código JEL: G34, M14, M52.

1. INTRODUCCIÓN

A pesar de los numerosos estudios académicos dedicados a la retribución de los directivos, poco se sabe sobre el vínculo entre la responsabilidad social de la empresa y el pago a ejecutivos. Sin embargos, los escándalos corporativos mencionados anteriormente sugieren la necesidadde replantearse las actuales las prácticas de gobierno corporativo y consecuentemente se requiere un análisis en profundidad del tema. Este artículo ofrece una perspectiva basada en la teoría de stakeholders (o grupos de interés) como un marco alternativo al modelo neoclásico. Bajo esta perspectiva alternativa, proponemos que para que las empresas logren desarrollarse sosteniblemente, éstas deben...