Sobre la creacion de areas monetarias optimas. el aporte de robert mundell

SOBRE LA CREACION DE AREAS MONETARIAS OPTIMAS. EL APORTE DE ROBERT MUNDELL . de Ana M. Martirena-Mantel (Instituto T. Di Tella y CONICET)

I—INTRODUCCION. El trabajo propone analizar la creación de Areas Monetarias Optimas a partir del aporte teórico de Robert Mundell, es decir, áreas monetarias concebidas como la etapa final de un proceso de integración económica regional. Es importantedestacar el aspecto de “optimalidad”, ya que no nos ocuparemos simplemente del tema de “áreas monetarias” según el cual dos o más países adoptan una moneda común como resultado de una decisión política, como sería por ejemplo, el caso de “dolarizar una economía”, según los casos recientes de Ecuador o los planes de Argentina. En tal caso esa dolarización unilateral---a pesar de implicar también unamoneda única--- no respeta necesariamente la teoría de área monetaria óptima, como se analizará en las próximas secciones de este trabajo. Es decir, se analizará un tema de gran importancia teórica y práctica en la vida económica contemporánea ya que el concepto de área monetaria óptima constituye la base del edificio intelectual del cual se nutren las distintas experiencias de integración monetariaen el mundo , comenzando cronológicamente con la UME (Unión Monetaria Europea). Analizar este tema significa también rendir un justo tributo a la notable influencia académica del brevísimo y célebre trabajo que vió la luz en la American Economic Review en 1961, el “paper” de R. Mundell de escasas diez páginas de extensión . Sin embargo ese trabajo continúa siendo fuente de inspiración para la grancantidad de libros y artículos publicados sobre este tema en todo el mundo. El fenómeno es quizás comparable a mi entender con el trabajo de Rudiger Dornbusch ( 1976 ) acerca del “overshooting” , al analizar el por qué de la volatilidad de los tipos de cambio de mercado post Bretton Woods…..o con el de
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Versión coregida del trabajo que integró el Ciclo de Seminarios sobre Temas deMacroeconomía, organizado por el Instituto de Economía Aplicada “Dr. Vicente Vazquez Presedo” de la Academia Nacional de Ciencias Económicas, bajo la dirección del Académico Titular Dr. Alfredo Navarro.

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Paul Krugman ( 1992 ) con su trabajo sobre las TZER (target zone exchange rates o bandas cambiarias multilaterales), trabajos ambos que también tuvieron notable repercusión y decisiva influenciaen la literatura, dentro del campo de la Economía Internacional. Este breve trabajo de Mundell generó inicialmente una reacción inmediata bajo la forma de contribuciones que extendieron el concepto Mundelliano como fueron por ejemplo , los trabajos de Peter Kenen ( 1969 ) y de R. McKinnon ( 1963) , pero luego el interés académico en la teoría de las OCA (“Optimal Currency Areas) se fuedesvaneciendo en el tiempo, hasta llegar casi al olvido. La tendencia se invierte drásticamente con el proceso de integración económica de Europa unida a la decisión de alcanzar la unificación monetaria, proceso que requiere un marco teórico apropiado. Inicialmente tambien, la teoría de las AMO ( en lo que sigue , AMO significa Areas Monetarias Optimas ), fue utilizada en el contexto del debate entre tiposde cambio fijos versus tipos de cambio flexibles, resultando en una calificación a las ideas de Milton Friedman y Eghon Sohmen sobre el tema. Esto fue así porque las recomendaciones de estos autores a favor de tipos de cambio flexibles prestaron escasa atención a las asimetrías entre paises. Quedaba la impresión de que el caso a favor de tipos de cambio flexibles resultaba idéntico cualquiera seael país, sin importar las diferencias en tamaño, en el grado de apertura comercial, en el grado de movilidad de factores, en la clase de shocks exógenos a que están sometidos, etc. Como veremos enseguida, esta forma de pensar los regímenes cambiarios resulta inadecuada desde el punto de vista de la teoría de las áreas monetarias óptimas. Finalmente cabe señalar que este trabajo se concentrará en...