Enseñando

Capitulo 3: La Oferta de Dinero 3.1 El proceso de creación de dinero 3.2 Un modelo de oferta monetaria 3.3 Instrumentos de política monetaria 3.4 Operaciones de política monetaria 3.5 Control monetario 3.1 El proceso de creación de dinero La oferta de dinero está constituida por dinero de alto poder y dinero bancario

3.1.1

El dinero bancario esta constituido por los pasivos deintermediarios financieros, principalmente bancos, por ejemplo Depósitos a la vista, ahorro y plazo Certificados de depósitos y cuotas de fondos mutuos.

3.1.2

El dinero de alto poder o emisión monetaria esta determinado por los pasivos del banco central, billetes y monedas en circulación más las reservas legales que mantienen los bancos privados en el banco central.

3.2 Un modelo de la ofertamonetaria. La oferta de dinero esta constituida por circulante mas depósitos

M =C+D
La base monetaria se define como la suma del circulante y las reservas de los bancos en el Banco Central, encaje.

B=C+R
Las reservas son la suma de las reservas obligatorias y el exceso de reservas. R = rD R = rrD + Ex r = rr + ee Ex = ee.D

1

Curso de Teoría Monetaria. Profesor: Adrián Armas El exceso dereservas esta determinado por los excedentes de fondos que mantienen los bancos en el banco central. Las reservas obligatorios por la tasa de encaje que establece el Banco Central. El mercado en donde se intermedian estos excesos de reservas se denomina como mercado interbancario, y la tasa correspondiente, como la tasa interbancaria. La oferta de dinero puede expresarse como: M = mbB Donde mb =
1pc + r − pc .r

es el multiplicador bancario.

El multiplicador bancario esta determinado por: La preferencia por circulante C /(C + D) que depende la preferencia por liquidez del público. La tasa de encaje legal rr , determinada por el Banco Central mediante circular. Exceso de encaje (ee),
Ex D

depende del manejo de tesorería del banco

El multiplicador bancario depende negativamente dela preferencia por circulante, la tasa de encaje legal y el exceso de encaje. La idea del multiplicador o creación secundaria de dinero parte del hecho que una vez que se expande la base monetaria, una parte de la misma se canaliza al sistema financiero como depósitos (1-pc) y los intermediarios financieros prestan a su vez una parte de este monto (1-r) (1.pc). El prestatario por su parte recibelos fondos y mantiene los mismos como circulante (en un porcentaje de pc) y como depósitos (1-pc). Estos nuevos fondos son a su vez prestados y así sucesivamente. Dado que (1-pc) (1.r) es menor a 1, entonces el multiplicador es una suma geométrica al infinito con razon igual a la expresión anterior. Si la tasa de encaje o la preferencia por circulante es 100% no hay creación de dinero secundaria.El Banco Central controla, la tasa de encaje legal y puede afectar los excesos de encaje utilizando operaciones de mercado abierto.
M = mb( pc, rr , ee )

2

Curso de Teoría Monetaria. Profesor: Adrián Armas Asumiendo el multiplicador bancario constante, el banco central puede incrementar la oferta monetaria aumentando la base monetaria, a través de un incremento del exceso de reservasEMISIÓN PRIMARIA Y MULTIPLICADOR (Millones de Nuevos Soles)
COMPONENTES DEL MULTIPLICADOR 2/ MONEY MULTIPLIER COMPONENTS 2/
PREFERENCIA POR CIRCULANTE ENCAJE EFECTIVO DE/ AVERAGE RESERVE REQUIREMENT RATIO OF MULTIPLICADOR

1/
EMISIÓN PRIMARIA DESESTACIONALIZADA 3/ BASE SEASONALLY ADJUSTED 3/
CIRCULANTE PROMEDIO MENSUAL EMISION PRIMARIA PROMEDIO MENSUAL

2003 Ene. Jul. Dic. 2004 Ene. Jul.Dic. 2005 Ene.

28.8 29.9 31.8 28.9 32.6 31.3 29.1

8.7 8.0 7.8 7.1 9.1 7.3 6.7

7.1 7.1 6.9 6.3 8.3 7.5 6.7

2.86 2.82 2.69 2.95 2.58 2.75 2.96

4,988 5,266 5,574 5,776 6,352 7,000 7,328

6,226 6,508 6,901 7,043 7,728 8,486 8,791

filminas 3 y 4 del power point

El grado de control de la oferta monetaria por parte del banco central es limitado, debido a que éste no controla la...