Impuestos corporativos

Impuestos corporativos
La ventaja de la deuda en un mundo con impuestos corporativos es que el pago de intereses es un gasto deducible para las empresas emisoras. Sin ambargo, no sucede lo mismo conel pago de dividendos en el caso de las compañías que los pagan. Por lo tanto, la cantidad total de fondos disponibles para pagar a los tenedores de deuda y a los accionistas es mayor si se usadeuda.
Para ejemplificar lo anterior, supongamos que el ingreso operativo neto es de $ 2,000 para las empresas ND y D. ambas son idénticas en todo, menos en lo que se refiere al uso del apalancamientofinanciero . la empresa D tiene $ 5,ooo de deuda a una tasa de interés de 12%, mientras que la empresa ND no tiene deuda. Si la tasa impositiva para cada una de ellas es de 40% tenemos que:
|Compañía ND | Compañía D |
Ingresos operativos netos | $ 2,000 | $ 2,000 |
Interés de la deuda | 0 | 600 |
Ingresos antes de impuestos | $2,000 | $1,400 |
Impuestos ( t.i. 40%) | 800 | 560 |
Ingresosdisponibles para los tenedores a acciones ordinarias | $1,200 | $ 840 |
Ingresos totales disp.. para todos los tenedores de valores | $1,200 | $1,440 |
Diferencia en los ingresos disponibles paratodos los tenedores de valores | $ 240 |

Entonces, el ingreso total disponible para los tenedores de deuda y accionistas es mayor en el caso de la empresa apalancada D que en el de la compañía ND,que no esta apalancada. La razón es que los tenedores de deuda reciben pagos de intereses antes de la deducción de impuestos como corporación, mientras que los ingresos de los accionistas estándisponibles solo después del pago de impuestos corporativos. En esencia, el gobierno paga un subsidio a la empresa apalancada por usar deuda. Debido a que los intereses de la deuda reducen los ingresosgravables, a este efecto se le conoce como escudo fiscal. El ingreso total disponible para todos los inversionistas se incrementa en una cantidad igual al escudo fiscal multiplicado por la tasa...