Mecanismo de transmision de la política monetaria

En la actualidad, un número importante de bancos centrales lleva a cabo el mecanismo de transmisión de la política monetaria, que consiste en la utilización de instrumentos de mercado, buscando ejercer cierta influencia sobre las tasas de interés de corto plazo.

Mecanismo de Transmisión de la Política Monetaria

El mecanismo de transmisión de la política monetaria se refiere al procesomediante el cual las acciones de política del banco central afectan a la demanda agregada y a la inflación. El proceso del mecanismo de transmisión surge a partir del momento en que el banco central actúa en el mercado de dinero, y sus acciones tienen un efecto sobre las tasas de interés de corto plazo, encontrando finalmente una Estabilidad de precios.
El mecanismo de Transmisión de la PolíticaMonetaria comienza con los instrumentos de política monetaria que utiliza el banco central, entre los instrumentos más utilizados por los bancos centrales se encuentran las operaciones de mercado abierto, el establecimiento de ventanillas para proveer o retirar liquidez a iniciativa de los participantes del mercado y los requerimientos de reserva.
Los principales objetivos intermedios destacan laevolución de algún agregado monetario, el comportamiento de algún índice de condiciones monetarias y el nivel del tipo de cambio. Las variables de información más utilizadas son alguna medida de expectativas de inflación, los resultados de las negociaciones salariales y el crecimiento del crédito bancario.

Existen básicamente cuatro canales a través de los cuales el mecanismo de transmisión puededarse.
I. El canal tradicional se refiere al efecto directo de la política monetaria sobre las tasas de interés. La influencia sobre el comportamiento de las tasas de interés repercute sobre las decisiones de inversión y ahorro y por consiguiente sobre la demanda agregada y los precios.
II. El segundo canal de transmisión ocurre a través del impacto de las tasas de interés sobre los precios delos activos, tales como los bonos, las acciones bursátiles y los bienes raíces. El impacto de la política monetaria sobre el precio de estos activos puede afectar las decisiones de gasto de las familias y de las empresas.
III. El tercer canal se da a través del tipo de cambio. La política monetaria afecta las tasas de interés, y por consiguiente se ejerce cierta influencia sobre el tipo de cambio.IV. El cuarto canal del mecanismo de transmisión se da a través del efecto de la política monetaria sobre la disponibilidad del crédito.

Selección de Instrumentos

Principales instrumentos para el manejo de la liquidez

1. Requerimientos de Reserva (incluye modalidad de promedios)
2. Operaciones de Mercado Abierto
a) Operaciones de Reporto con valores denominados en moneda nacional(compra/venta).
b) Compra/Venta Definitiva de valores denominados en moneda nacional.
c) Créditos o Depósitos en el Banco Central.
3. Operaciones de Swap con Moneda Extranjera
4. Ventanillas para el Manejo de Liquidez
5. Transferencia de Depósitos del Gobierno entre el banco central y la banca comercial

• Los requerimientos de reserva también fueron el instrumento más utilizado por los bancoscentrales con el objeto de regular la liquidez en el mercado de dinero.
Hay diversas razones por las cuales los Bancos centrales han disminuido el uso de los requerimientos, algunos de las razones destaca la identificación del requerimiento de reservas con un impuesto a la intermediación financiera realizada por los bancos.
Otra justificación de la menor utilización de los requerimientos dereserva radica en el hecho de que un sinnúmero de instituciones financieras no bancarias, que compiten con las instituciones de crédito en el otorgamiento de diversos servicios, no se encuentran sujetas a la constitución de reservas en el banco central, lo cual redunda en una competencia inequitativa en contra de los bancos.
La modalidad de promedios de los saldos de la banca en el instituto...