Técnicas de valuación de presupuesto de capital

TÉCNICAS DE VALUACIÓN DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

Los métodos básicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y decidir si deben aceptarlos e incluirlos en el presupuesto de capital son:

1. El método del periodo de recuperación.
2. El valor presente neto (VPN), y
3. La tasa interna de rendimiento (TIR) Ç.

Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediantecualquiera de estas técnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin embargo, a diferencia de los otros dos, el método del periodo de recuperación no considera el valor del dinero a través del tiempo, por lo tanto nos referiremos al mismo como una técnica no sujeta a descuentos, mientras que al del valor presente neto y a la tasa interna de rendimiento los consideraremostécnicas sujetas a descuentos.

PERIODO DE RECUPERACIÓN
Lo definiremos como el número esperado de años que se requieren para recuperar una inversión original (el costo del activo), es el método más sencillo y el método formal más antiguo utilizado para evaluar los proyectos de presupuesto de capital.
Para calcular el periodo de recuperación en un proyecto, sólo debemos añadir los flujos deefectivo esperados de cada año hasta que se recupere el monto inicialmente invertido en el proyecto.
La cantidad total del tiempo, incluyendo una fracción de un año en caso de que ello sea apropiado, que se requiere para recobrar la cantidad original invertida es el periodo de recuperación.

Flujo de efectivo para el proyecto C y para el proyecto L.
Flujos netos de efectivo después de impuestosesperados a futuro, FEt |
Año (t) | Proyecto C | Proyecto L |
0 | -3,000.00 | -3,000.00 |
1 | 1,500.00 | 400.00 |
2 | 1,200.00 | 900.00 |
3 | 800.00 | 1,300.00 |
4 | 300.00 | 1,500.00 |

FEt representa la inversión inicial, o el costo neto del proyecto.

Proyecto C 0 1 2 34

-3,000 1,500 1,200 800 300

Proyecto L 0 1 2 3 4

-3,000 400 900 1,300 1,500

El periodo de recuperación exacto puededeterminarse mediante la siguiente fórmula:

PR= No de años antes de la recuperación Costo no recuperado al inicio de la
Total de la inversión original. recuperación total del año.
Flujos totales de efectivo durante larecuperación total del año.

El diagrama anterior muestra que el periodo de recuperación del proyecto C oscila entre dos y tres años, por lo tanto, el periodo de recuperación exacto es de:
PR = 2 + (300.00/800.00) = 2.4 años
Si aplicamos el mismo procedimiento al proyecto L, comprobaremos que el periodo de recuperación es de 3.3 años.
El empleo del periodo de recuperación para la toma dedecisiones de presupuesto de capital se basa en la idea de que siempre será mejor recuperar el costo de (la inversión) un proyecto lo más rápido posible. Por tanto, el proyecto C se considera mejor que el proyecto L porque tiene un periodo de recuperación más corto.
Como regla general, un proyecto se considera aceptable si su periodo de recuperación es inferior al plazo máximo de recuperación decostos establecidos por la empresa.
Por ejemplo, si la empresa establece que los proyectos deberían tener un periodo de recuperación de tres años o menos, el proyecto C sería aceptable, lo que no sucederá con el proyecto L.
Tanto para el proyecto C como para el proyecto L, el proceso que debe seguirse para calcular dicho periodo se presenta en forma de diagrama en la siguiente figura:...