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República de Colombia Departamento Nacional de Planeación Unidad de Análisis Macroeconómico

ARCHIVOS DE MACROECONOMÍA

La recesión actual en Colombia: Flujos, balances y política anticíclica

Juan Carlos ECHEVERRY GARZON

Documento 113 28 de junio de 1999

La serie ARCHIVOS DE MACROECONOMIA es un medio de divulgación de la Unidad de Análisis Macroeconómico, no es un órgano oficial delDepartamento Nacional de Planeación. Sus documentos son de carácter provisional, de responsabilidad exclusiva de sus autores y sus contenidos no comprometen a la institución.

LA RECESION ACTUAL EN COLOMBIA: FLUJOS, BALANCES Y POLITICA ANTICICLICA
Juan Carlos Echeverry Garzón1 Departamento Nacional de Planeación Junio, 1999

INDICE 1. ¿Qué es una recesión? 2. La recesión de la economíacolombiana 3. Los flujos 4. Los balances 5. La política anticíclica de 1997-1998 6. La espiral recesiva 7. Las perspectivas

1. ¿Qué es una recesión? Una recesión es una corrección. Una corrección de inventarios, acumulados a raíz de perspectivas optimistas de ventas por parte de los empresarios. Cuando su oferta salió al mercado no encontró allí la demanda que había presupuestado, lo cual forzó laacumulación de un nivel indeseado de inventarios. La única forma de retornar el nivel de inventarios a su monto deseado, en términos físicos y financieros, es disminuir el ritmo de producción por debajo de la demanda. El lapso necesario para esta corrección es lo que se conoce como recesión. ¿Cómo se generó la actual recesión, qué profundidad tiene, cuánto puede durar y qué medidas son las másapropiadas para enfrentarla? Son las preguntas que deben ser respondidas a la luz de los hechos que indujeron a los productores a esperar excesivos niveles de demanda, y a los consumidores a disminuir sus compras.

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Las opiniones son estrictamente personales y no comprometen al DNP. Agradezco la asistencia de Claudia Meza e Igor Esteban Zuccardi Huertas, y a Nelly Martínez su diligente labor demecanografía y su paciencia; así como los comentarios de Humbreto Mora y los asistentes al Seminario del DNP. Este documento es el resultado de los seminarios dictados en la Universidad Nacional de Colombia, la Universidad Libre y el Politécnico Grancolombiano. 9

2. La recesión de la economía colombiana En el primer trimestre de 1999 la preocupación se ha movido hacia explicar la recesión queatraviesa la economía colombiana. Este tema ha implicado un esfuerzo de reflexión y autocrítica frente al trabajo adelantado a finales de 1998, no sólo por parte del Gobierno sino del Gremio de economistas y de investigadores como un todo. El presente documento es, pues, una reflexión en esa dirección. Se denomina “Flujos, Balances y Política Anticíclica” porque justamente considero que ahí radicael problema. En buena parte, durante los últimos años se identificó el problema de flujos como aquel que requería mayor atención macroeconómica. Es decir, los déficit fiscal y cambiario que representaban un exceso del gasto y que estaban generando un desplazamiento de la inversión privada. Dada la profundidad de la recesión y los síntomas que se han visto entre el último trimestre de 1998 y elprimer trimestre de este año, se debe concluir que hay un problema de balances tan severo como el problema de flujos y que reviste gravedad. El origen de este problema radica en las decisiones que han tomado los colombianos, tanto el Gobierno como el sector privado, desde principios de la década, y en el tipo de política anticíclica adoptada para enfrentar la coyuntura de 1996 y 1997. El artículorecoge, primero, una interpretación sobre cómo se generó el boom de consumo, esto es, el auge en el gasto privado y público en los primeros años de la década, y cómo éste llevó a una importante acumulación de deuda por parte de las empresas, de los hogares y del Gobierno. En segundo lugar, qué tipo de política se adoptó entre 1997 y 1998 para enfrentar el primer período recesivo de la actual...
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