Proyecto

Capital Económico
Ejemplo ilustrativo Carlos R. González Noviembre 19, 2008

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Índice
Definiciones iniciales Ejemplo – tasa de interés Análisis de resultados ¿Preguntas?

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Definición del Capital Económico
Definición de Capital El exceso en el valor de los activos sobre el valor de los pasivos (Diferentes definiciones pueden surgirdependiendo de la convención contable adoptada).
Nota: El capital que soporta al negocio (capital requerido) y el capital disponible para cubrir los requerimientos son definidos y medidos consistentemente.

Capital Económico Se refiere al capital requerido, donde los activos y pasivos se determinan usando principios económicos. Se ha convertido en una métrica clave para la evaluación y cuantificaciónde los riesgos, o parte de la estrategia en la administración de los mismos (ERM)

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Implementación del Capital Económico
Cambios en el capital disponible debido a eventos aleatorios Cuantificación del riesgo vía modelo estándar o interno

T=0
Capital Económico Disponible Reevaluación del pasivo debido a nueva información Nuevo negocio durante un año

T=1Distribución de densidad de los cambios en el capital disponible

Probabilidad < 0.5%

Reclamaciones Cambio en el valor Catástrofes de mercado de los activos Pasivos consistentes con valor de mercado Mejor estimado de pasivos Valor del capital disponible en el 0.5% de los peores casos = VaR = -EC

Activos a valor de mercado

Balance Económico al T=0

Balance Económico al T=1 (estocástico)
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Implementación del Capital Económico
Decisiones que debe tomar el Asegurador para implementar el EC ¿Qué horizonte de tiempo a considerar?
1.

Un año Solvencia II, la mayoría de Reguladores, Agencias Calificadoras Herramienta para la administración del negocio y de manera implícita considera la posibilidad de la toma de decisiones Múltiples periodos Ignora laposibilidad de inyecciones de capital futuro Dificulta la definición y calibración de las medidas de riesgo

2.

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Implementación del Capital Económico
¿Qué medidas de riesgo utilizar?
1.

VaR: Monto necesario para cubrir el n peor escenario Tail Value at Risk (Conditional VaR): Monto necesario para cubrir el promedio de los n peores escenarios

2.

Área sombreadaValor en Riesgo Valor en Riesgo Condicional

Pérdidas

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Implementación del Capital Económico
Personas

Riesgos

Riesgo Operacional

Procesos Sistemas Eventos externos

Riesgos Financieros
Mercado Yield Curve Acciones Inmuebles Tipo de cambio Volatilidad Liquidez Concentración Crédito

Riesgos de Seguros

Vida / Pensiones Spreads PréstamosReaseguro Concentración Mortalidad Longevidad Catástrofe Caducidad Gastos Invalidez
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No Vida Primas y reservas Catástrofe Concentración

Salud

Largo plazo Corto plazo

Conjunto mínimo de riesgos a modelar Conjunto típico de riesgos a modelar
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Implementación del Capital Económico
¿Qué nivel de confianza objetivo o apetito al riesgo?
Niveles AAA 1bp AA 3bps A 7bps BBB50bps
Distribución de los resultados El apetito al riesgo considera también la volatilidad de la probabilidades

0
ECBBB = VaR 99.5% ECA = VaR 99.93% ECAA = VaR 99.97% ECAAA = VaR 99.99%
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Valor esperado

Valor

Capital requerido para alcanzar la calificación

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Implementación del Capital Económico
Agregar resultados de los diferentes riesgos Es el procesopara incluir el impacto de diferentes clases de riesgo (beneficio de diversificación) Las estructuras dependientes tendrán un mayor impacto en el Capital Económico Modelos para el manejo de dependencias — Lineales (correlación) — No lineales (copula) Ejemplos de diversificación — Entre líneas de negocio — Entre compañías — Entre regiones
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Implementación del Capital...